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科沃斯扫地机器人行业分析总结

核心内容

科沃斯（603486）作为全球扫地机器人行业龙头，具备长期投资价值。公司产品技术持续进步，市场呈现爆发式增长趋势，未来发展前景广阔。报告指出，扫地机器人市场在全球范围内仍有显著增长空间，尤其是在渗透率较低的国家和地区，如美国、日本和欧洲，市场潜力巨大。

主要观点

市场空间与渗透率

• 全球扫地机器人市场在2012年仅为6.5亿美元，2017年达到17.5亿美元，年复合增长率约22%。
• 中国扫地机器人市场2013年销售额为8亿元，2017年达到56亿元，年复合增长率高达62.67%。
• 全球家庭渗透率仍有8倍以上提升空间，中国城镇家庭渗透率为6%，未来每提升5%渗透率，将带来约1300万台新增销量。
• 预计全球和中国扫地机器人市场在2017年基础上，若渗透率提升至15%，年销售额将达到1400亿元和540.6亿元。

行业竞争格局

• 2017年全球扫地机器人市场中，iRobot占据50%-60%市场份额，科沃斯占15%-20%，小米占10%左右，前七名品牌合计占据88%市场份额。
• 国内市场中，科沃斯、iRobot、小米、海尔分别占据46.4%、11.9%、10.3%、5.2%的市场份额，其余品牌合计占26.2%。
• 尽管有小米等新进入者，但科沃斯仍预计保持销量第一，市场格局相对稳定。

技术发展趋势

• 扫地机器人正从随机类向规划类发展，未来将向视觉导航技术演进。
• 科沃斯布局下一代视觉导航技术，如AIVI，具备深度学习能力，能识别并避开家居障碍物。
• 未来扫地机器人将从单纯的清洁工具转变为智能家居的入口，具有更高的附加值和智能化潜力。

公司成长性与估值

• 科沃斯是服务机器人第一股，具备人工智能属性，且较少依赖外部资源，业绩更具成色。
• 公司估值低于市场主流的机器人和人工智能概念股，具备长期投资价值。
• 2018-2020年预测净利润分别为4.8亿、6.6亿、9.2亿，对应PE分别为41、30、21倍，维持买入评级。

关键信息

股票数据

• 总股本/流通：400/40百万股
• 总市值/流通：19,693/1,974百万元
• 12个月最高/最低价：80.56/28.83元

盈利预测与财务指标

财务分析指标

风险提示

• 扫地机器人市场竞争加剧
• 商用服务机器人拓展不达预期
• 海外渠道拓展不利

投资评级

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上

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