20231028-浙商证券-恒帅股份-300969.SZ-营收表现优秀_新品落地在即_3页_637kb

恒帅股份（300969）2023年三季度财报显示，公司Q1-Q3实现营收662亿元，同比大幅增长2634%，归母净利润150亿元，同比增幅达3933%，扣非净利润141亿元，同比提升4848%。三季度单季营收264亿元，同比增长3072%，净利润和扣非净利润分别同比增长4307%和4809%。

公司销售毛利率在2023Q3升至37.28%，同比提升3.87%，环比增长0.82%。费用方面，销售费用率增至19.31%，涨幅由新产品及客户拓展驱动；管理费用率高达63.8%，主要源于员工薪酬福利增长；研发费用率27.5%，同比增长47.6%；财务费用为-1.19亿元。

公司ADAS主动感知清洗系统已进入客户路试阶段，预计年内推进定点量产，巩固在高级别自动驾驶需求中的竞争优势。同时，微电机产品如后备箱、侧门电机等，配合磁性材料研发，预计2023年新型磁性材料可实现产业化落地。

浙商证券维持“买入”评级，预测2023-2025年营收增长率分别为2640%、2755%、2568%，归母净利润增长率分别为2590%、3784%、2675%，对应PE分别为31倍、25倍、20倍。风险包括汽车智能化发展节奏放缓及新产品落地周期延迟。