20230420-国盛证券-巴比食品-605338.SH-Q1收入表现平稳_下半年业绩拐点可期_3页_572kb

巴比食品2023年第一季度业绩分析总结

巴比食品于4月20日发布了2023年第一季度业绩。期内营业收入为320亿元，同比增长324%，归母净利润为0.41亿元，同比增长272436%，扣非归母净利润为0.20亿元，同比下降48.06%。

收入端表现：

• 分产品： 食品、包装及辅料、服务费收入分别增长28%/37%/153%。面米、馅料、外购食品分别增长72%/98%/-102%。
• 分渠道：
  • 特许加盟门店共4603家，净增量130家，加盟店店效同比下降22%。
  • 直营和团餐分别下降73%和增长69%，但团餐增速因去年基数高已放缓至个位数。
• 分区域： 华东收入占比下降，华中占比上升，全国扩张继续推进。

利润端分析：

• 毛利率为24.2%，同比下降3.2pct，主要因原材料成本上升及折旧压力。
• 管理费用率同比上升2.3pct，人事、营销和激励费用增加。
• 公允价值变动净收益0.25亿元，带动表观利润弹性。

盈利预测与风险：

• 调整后预测2023–2025年营业收入和净利润同比增长26.3%/21.0%/19.0%，股票估值也相应调整。
• 风险包括食品安全、加盟商管理、原材料波动和团餐发展不及预期。

财务指标总结

公司业务分板块表现