20221205-华联期货-甲醇月报_宏观预期改善_生产利润有所收复_7页_1mb

甲醇月报总结

核心内容概览

本报告由研究员黎照锋撰写，分析了2022年12月甲醇市场的主要趋势、价格走势、利润分布、供应情况、库存变化及需求情况。报告指出，甲醇市场在宏观预期改善和下游需求韧性增强的背景下，基本面有所转弱，但港口库存处于低位，对价格形成一定支撑。

主要观点

• 成本支撑：当前煤制甲醇周度平均利润为-770元/吨，成本仍对价格形成支撑。
• 下游利润变化：甲醇制烯烃利润亏损较大，但PP与LLDPE利润有所好转，对甲醇需求的拖累减弱。
• 供应情况：12月国内甲醇产量及开工率回升较大，进口量环比增加，供应整体充裕。
• 库存预期：12月进口预期大幅增加，加上国产排库，港口库存可能有所累库，但企业库存较高。
• 需求预期：宏观改善预期与下游需求韧性较强，预计12月甲醇消费量将有所提升。
• 技术面：甲醇走势受宏观影响，短期多单轻仓持有，中期偏空操作，压力位在2700元/吨附近。
• 套利建议：当前套利策略建议观望。

关键信息与数据

1. 现货与期货价格走势

• 国内现货：江苏太仓甲醇价格为2690元/吨。
• 国际现货：CFR中国为302.5美元/吨，CFR东南亚为357.5美元/吨，FOB鹿特丹为290欧元/吨。
• 期货走势：全月震荡上涨，涨幅5.09%，至2559元/吨。
• 指数合约：持仓量减少0.8万手，至243.9万手。

2. 利润分布

• 煤制甲醇：周度平均利润（完全成本）为-770.86元/吨，环比+18.67%；（现金流成本）为-547.86元/吨，环比+24.83%。
• 焦炉气制甲醇：周度平均利润为5.49元/吨，环比+109.30%。
• 天然气制甲醇：周度平均利润为128.57元/吨，环比-14.29%。
• 甲醇制PP/LLDPE：利润分别为-700元/吨和-942元/吨。

3. 供应情况

• 国内产量：12月预计产量为710.35万吨，产能利用率预计提升至77.37%。
• 国际产量：12月国际甲醇（除中国）产量预计为993200吨，产能利用率下降至76.05%。
• 检修情况：12月计划检修装置4套，涉及产能222万吨/年；预计恢复生产装置12套，涉及产能315万吨/年。

4. 库存情况

• 企业库存：截至11月30日，样本企业库存为55.14万吨，环比微降0.08%。
• 订单待发：样本企业订单待发27.59万吨，环比增加2.86%。
• 港口库存：12月预计港口库存将有所累库，华东和华南地区均呈现累库趋势。

5. 需求情况

• 甲醇制烯烃开工率：12月行业开工率预计升至79.58%，环比提升3.64%。
• 乙烯产量：10月产量为261.3万吨，环比增长6.8%，同比增加12.7%，对甲醇需求较好。
• 下游新增产能：12月甲醇下游行业预计恢复生产增多，包括MTO、甲醛、BDO等。

重点关注及风险因素

• 煤价与原油走势：对甲醇价格影响较大。
• 甲醇与MTO开工率变化：对供需格局有直接影响。
• 乌俄局势：可能影响国际能源市场，间接影响甲醇价格。

操作建议

• 趋势操作：中期偏空，压力位2700元/吨；短期多单减仓后轻仓持有。
• 套利策略：建议观望。

附录

• 研究员承诺：黎照锋以独立、客观的态度出具报告，未从中获得任何报酬。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成买卖依据，投资者需自行承担风险。
• 联系方式：华联期货，公司总部位于东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层，邮编523009，咨询电话：4000-883-668，传真：0769-22217310，网址：http://www.hlqh.com/。