20141201-广发证券-多因子alpha策略周报_蓝筹领涨_Alpha策略普遍下跌__14页_939kb

多因子Alpha策略周报总结（2014年12月1日）

核心内容

本周报主要分析了沪深300和中证800指数下多因子阿尔法策略的表现，并对融资融券标的多因子策略进行了跟踪。整体来看，蓝筹股表现强劲，而Alpha策略则普遍下跌，显示出市场风格的显著变化。

主要观点

• 市场风格变化：本周大盘反弹，多数主流风格因子失效，仅有反转因子表现突出。小盘股仅获得微小Alpha收益，对冲策略涨跌参半。
• 多因子策略表现：
  • 沪深300多因子策略：因子平均加权和分类IC_IR加权策略均出现负超额收益，且今年超额收益也呈下滑趋势。
  • 中证800多因子策略：因子平均加权策略在沪深300指数成分股中表现相对较好，而分类IC_IR加权策略则在今年出现负超额收益。
• 权重分配方法：
  • 因子等权法：认为每个因子有效性相同，进行等权分配。
  • 分类IC_IR加权法：根据因子分类，选取每类中IC信息比最大的因子作为代表，再按其IC信息比进行细分加权，以解决因子间相关性过高问题。
• 融资融券标的策略：
  • 融资融券标的扩容后，83%的股票属于沪深300成分股，因此沪深300的有效因子也适用于该标的。
  • 四种多空组合中，因子平均加权-股票等权策略表现最佳，而因子分类IC_IR加权-股票流通市值加权策略表现最差。

关键信息

沪深300多因子策略表现

中证800多因子策略表现

融资融券标的多因子策略表现

附注

• 本报告基于广发证券多因子框架，通过因子等权和分类IC_IR加权两种方法构建多因子组合。
• 融资融券标的扩容后，83%的股票属于沪深300成分股，因此沪深300的有效因子也适用于该标的。
• 风险提示：上述策略基于历史数据，市场波动可能导致策略失效。

图表索引

• 图1：基于多因子的alpha策略框架图
• 图2：沪深300因子等权策略本周表现
• 图3：沪深300因子分类IC_IR加权策略本周表现
• 图4：中证800因子等权策略本周表现
• 图5：中证800因子分类IC_IR加权策略本周表现
• 图6：融资融券标的因子平均加权-股票等权策略本周表现
• 图7：融资融券标的因子平均加权-股票流通市值加权策略本周表现
• 图8：融资融券标的因子分类IC_IR加权-股票等权策略本周表现
• 图9：融资融券标的因子分类IC_IR加权-股票流通市值加权策略本周表现

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