20131209-广发证券-多因子alpha策略周报_蓝筹再起_沪深300选股策略领先_13页_1mb

报告摘要

蓝筹再起沪深300选股策略领先

核心内容概述

本报告为广发证券发布的《多因子 alpha 策略周报（2013年12月9日）》，主要分析沪深300与中证800指数下多因子阿尔法策略的表现，并探讨融资融券标的中的多因子策略应用。报告基于多因子框架，采用两种权重分配方法（因子等权与分类IC_IR加权）构建多因子超配组合，并对这些组合的收益、超额收益及风险指标进行跟踪分析。

主要观点与关键信息

1. 多因子框架与策略方法

多因子框架分为三个层次：
1. 因子数据库：收集并预处理市场因子，作为模型基础。
2. 因子有效性分析：通过多个指标（如IC、IR、胜率等）筛选出能够产生稳定Alpha的因子。
3. 组合构建与权重分配：根据筛选出的因子，采用等权或分类IC_IR加权方法构建多因子组合。
两种权重分配方法：
- 因子等权重分配法：认为每个因子有效性相同，等权对待。
- 分类IC_IR加权法：将因子分为不同类别，按类内因子IC信息比分配权重，兼顾因子表现与相关性问题。

2. 沪深300多因子策略表现

因子平均加权策略：
- 本周收益：股票平均加权为0.99%，股票流通市值加权为1.03%。
- 本周超额收益：股票平均加权为0.45%，股票流通市值加权为0.48%。
- 今年超额收益：股票平均加权为-0.12%，股票流通市值加权为-5.16%。
因子分类IC_IR加权策略：
- 本周收益：股票平均加权为1.40%，股票流通市值加权为1.64%。
- 本周超额收益：股票平均加权为0.85%，股票流通市值加权为1.09%。
- 今年超额收益：股票平均加权为17.44%，股票流通市值加权为14.91%。
有效因子：沪深300指数成分股中，有14个因子被确认为有效，其中部分因子对金融行业不适用，采用均值暴露处理。

3. 中证800多因子策略表现

有效因子：中证800指数成分股中，有11个因子被确认为有效，较沪深300少。
因子平均加权策略：
- 本周收益：股票平均加权为0.24%，股票流通市值加权为0.83%。
- 本周超额收益：股票平均加权为-0.30%，股票流通市值加权为0.28%。
- 今年超额收益：股票平均加权为30.75%，股票流通市值加权为29.28%。
因子分类IC_IR加权策略：
- 本周收益：股票平均加权为-0.74%，股票流通市值加权为-0.64%。
- 本周超额收益：股票平均加权为-1.29%，股票流通市值加权为-1.19%。
- 今年超额收益：股票平均加权为19.74%，股票流通市值加权为11.36%。

4. 融资融券标的多因子策略表现

标的扩容：2011年12月，融资融券标的从90只增加至278只，83%的股票属于沪深300成分股。
多空组合策略：
- 因子平均加权-股票等权：
  - 本周收益：超配组合0.35%，卖空组合0.05%，多空组合0.30%。
  - 今年收益：超配组合4.51%，卖空组合3.50%，多空组合1.01%。
- 因子平均加权-股票流通市值加权：
  - 本周收益：超配组合-0.03%，卖空组合0.87%，多空组合-0.90%。
  - 今年收益：超配组合-3.35%，卖空组合-12.35%，多空组合8.99%。
- 因子分类IC_IR加权-股票等权：
  - 本周收益：超配组合-0.58%，卖空组合0.56%，多空组合-1.14%。
  - 今年收益：超配组合-0.77%，卖空组合16.64%，多空组合-17.41%。
- 因子分类IC_IR加权-股票流通市值加权：
  - 本周收益：超配组合-0.03%，卖空组合1.11%，多空组合-1.14%。
  - 今年收益：超配组合-7.26%，卖空组合11.43%，多空组合-18.69%。

5. 总结与建议

策略表现：分类IC_IR加权策略在沪深300与中证800中均表现出相对较好的超额收益。
风险提示：多因子对冲策略依赖历史数据，市场波动可能导致策略失效。
投资建议：报告未直接给出具体投资建议，但强调了多因子策略在不同指数下的适用性及潜在收益。

结构说明

因子有效性分析：报告对沪深300和中证800的因子表现进行了回顾与分类。
组合构建方式：采用平均加权与分类IC_IR加权两种方法构建超配组合。
收益与风险指标：提供了各组合的周收益、超额收益、历史表现与跟踪误差等关键数据。
策略应用：在融资融券标的中应用多因子策略，通过多空组合获取超额收益。

分析师与联系方式

分析师：史庆盛（S0260513070004）
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