20221204-财通证券-社会服务行业投资策略周报_短期内复苏空间有望持续扩大_26页_2mb
报告摘要
文档总结
核心内容
本报告分析了多个行业的短期复苏空间，重点关注了餐饮、免税、酒店、医美化妆品、人力资源、游戏&广告&直播电商、培育钻石、黄金珠宝、景区、零售、电子烟及轻工、纺织服装等板块的市场表现和投资机会。
主要观点
餐饮行业
- 政策预期调整：疫情后，政策逐步优化，板块景气度明显提振。
- 行业改善：疫情中各家积极推进控费工作，单店模型及抗波动能力显著提升。
- 推荐标的：九毛九(9922.HK)、海伦司(9869.HK)，建议关注奈雪的茶（2150.HK）的估值修复机会。
免税行业
- 疫情反复影响：国内疫情反复，但政策积极调整，旅行限制有望放松。
- 海南旺季：海南客流恢复将带动免税板块估值提升。
- 推荐标的：中国中免(601888.SH)，建议关注海汽集团(603069.SH)、格力地产(600185.SH)。
酒店行业
- 防疫政策边际放松：广州、北京等地防疫政策逐步放宽，市场情绪改善。
- 短期压力：Q4酒店经营仍承压，但龙头稳步拓店及降本增效带来复苏弹性。
- 推荐标的：锦江酒店(600754.SH)、首旅酒店（600258.SH）、君亭酒店（301073.SZ）。
医美化妆品行业
- 行业分化：龙头品牌强者恒强，行业逐步从全体增长向市占率争夺转变。
- 推荐标的：珀莱雅（603605.SH）、贝泰妮（300957.SZ）、华熙生物（688363.SH），建议关注轻医美龙头爱美客(300896.SH)。
人力资源行业
游戏&广告&直播电商行业
- 游戏板块：国内趋势波折向好，游戏出海和VR内容是重要方向。
- 广告修复：疫情防控政策优化，广告营销板块修复预期较高。
- 直播电商：双十一后回归稳定增长，建议关注新东方在线（1797.HK）、遥望科技（002291.SZ）、分众传媒（002027.SZ）。
培育钻石行业
- 需求韧性：美国珠宝消费旺季，下游需求保持稳定，国内毛坯价格企稳回升。
- 推荐标的：力量钻石（301071.SZ）、中兵红箭（000519.SZ）、国机精工（002046.SZ）、四方达（300179.SZ）、沃尔德（688028.SH）。
黄金珠宝行业
- 线下客流恢复：疫情放开预期强化，线下消费回暖。
- 推荐标的：中国黄金（600916.SH）、潮宏基（002345.SZ）、周大福（1929.HK）、曼卡龙（300945.SZ），建议关注迪阿股份（301177.SZ）、周大生（002867.SZ）的盈利改善。
景区行业
- 疫后修复：行业beta出现边际修复，个股alpha优势凸显。
- 推荐标的：宋城演艺（300144.SZ）、天目湖（603136.SH）、长白山（603099.SH）、中青旅（600138.SH）、黄山旅游（600054.SH）、海昌海洋公园（2255.HK）、众信旅游（002707.SZ）。
关键信息
投资评级
- 买入：中国中免(601888.SH)、锦江酒店(600754.SH)、力量钻石（301071.SZ）、中国黄金（600916.SH）
- 增持：爱美客(300896.SH)、华熙生物（688363.SH）、遥望科技（002291.SZ）、国联股份（600436.SH）
风险提示
- 疫情反复
- 居民消费意愿降低
- 行业竞争加剧
数据来源
- Wind 数据
- 财通证券研究所
附录：行业估值变化趋势
- 餐饮行业：推荐九毛九、海伦司，关注奈雪的茶
- 免税行业：推荐中国中免，关注海汽集团、格力地产
- 酒店行业：推荐锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店
- 医美化妆品行业：推荐珀莱雅、贝泰妮、华熙生物，关注爱美客
- 人力资源行业：推荐北京城乡、科锐国际、外服控股
- 游戏&广告&直播电商行业：推荐新东方在线、遥望科技、分众传媒
- 培育钻石行业：推荐力量钻石、中兵红箭、国机精工、四方达、沃尔德
- 黄金珠宝行业：推荐中国黄金、潮宏基、周大福、曼卡龙，关注迪阿股份、周大生
- 景区行业：推荐宋城演艺、天目湖、长白山、中青旅、黄山旅游、海昌海洋公园、众信旅游
总结
本报告指出，随着疫情防控政策的优化和市场情绪的改善，多个行业短期内有望迎来复苏。各行业分析显示，政策调整、市场需求回暖、龙头效应增强等是推动估值提升的关键因素。建议投资者关注具备复苏潜力和业绩兑现能力的标的，同时注意相关风险。
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