20221212-财通证券-社会服务行业投资策略周报_预期明确_继续寻找低估值_26页_2mb

投资总结：预期明确，继续寻找低估值

核心内容

本报告由财通证券发布，投资评级为“看好（维持）”，重点分析了多个行业的投资机会与估值变化趋势，认为在疫情政策优化和经济修复预期下，部分行业具备较好的复苏潜力和投资价值，建议关注低估值领域。

主要观点

• 餐饮行业：随着疫情防控政策优化，高线城市堂食限制取消，餐饮门店客流恢复理想。门店运营恢复和单店模型优化将改善成本费用，带动利润释放。推荐九毛九、海伦司，建议关注奈雪的茶。
• 免税行业：国内疫情管控优化，叠加海南取消旅客分级管理制度，预计海南客流恢复理想，免税板块景气度提升。推荐中国中免、海南发展，建议关注海汽集团、王府井。
• 酒店行业：锦江酒店拟收购锦江联采70%股权，强化供应链数字化赋能，优化防疫“新十条”发布后，需求端修复可期，龙头稳步拓店+降本增效，疫后业绩有望高弹性复苏。建议关注锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店。
• 医美化妆品行业：行业分化加剧，头部品牌商Q4业绩稳健，推荐华熙生物、珀莱雅、贝泰妮。轻医美龙头爱美客也值得关注。
• 人力资源行业：经济增速换挡期就业压力加大，灵活用工、业务外包市场扩大。建议关注北京城乡、科锐国际、外服控股。
• 游戏&广告&直播电商行业：疫情政策优化后，广告营销板块受益于疫后复苏趋势，媒体龙头业绩弹性较大。直播电商受益于消费复苏，推荐新东方在线、博纳影业、分众传媒。
• 零售行业：跨境业务受益于海外工具行业增长，建议关注巨星科技。线下零售方面，小商品城人民币跨境交易落地，转型加速，建议关注。
• 培育钻石行业：淡季毛坯价格企稳回升，下游需求保持韧性，推荐力量钻石、中兵红箭、国机精工、四方达、沃尔德。
• 黄金珠宝行业：线下客流恢复，可选消费中镶嵌品类有望复苏。推荐中国黄金、潮宏基、周大福、曼卡龙，建议关注迪阿股份、周大生。
• 景区行业：政策利好促进景区复苏，冬季节假日有望带动文旅标的营收回暖。建议关注中青旅、天目湖、宋城演艺、长白山、众信旅游、金马游乐、黄山旅游。
• 数字藏品行业：目前尚处于早期阶段，但具备一定成长性，建议关注视觉中国、博瑞传播。

关键信息

投资评级

风险提示

• 估值为历史数据复盘，不构成投资建议；
• 疫情影响反复；
• 居民消费意愿降低；
• 行业竞争加剧。