20171215-国金证券-电力设备与新能源行业研究_光伏_风电的比较与抉择_关注全国碳市场启动_5页_677kb

能源与环境研究中心行业周报总结

核心内容概述

本周能源与环境研究中心对电力设备与新能源行业进行了全面分析，重点探讨了光伏、风电、新能源汽车及碳交易等领域的投资逻辑、市场预期和政策影响。整体评级为“买入（维持评级）”，认为行业具备长期投资价值，但短期需关注政策和市场预期的变化。

主要观点

• 光伏与风电的比较：光伏和风电在成本、部署能力、产业格局等方面存在显著差异。光伏技术进步快，成本下降空间大；风电成本已接近底部，但部署能力和电能质量仍存在短板。目前两者估值接近，后续走势需等待政策、装机量、产品价格等事件的验证。
• 新能源汽车：补贴退坡趋势不可避免，但政策预期逐步清晰，板块正在酝酿反弹。未来增长依赖非限牌城市和出租车/共享车电动化。建议关注具备资源和技术优势、全球供货能力的龙头企业及其核心供应商。
• 碳交易市场：全国统一碳市场即将启动，利好碳资产管理和新能源发电产业链。碳交易市场初期现货交易规模预计在12~80亿元，长期有望扩大至600~4000亿元。碳资产管理行业市场规模有望达到百亿级别，推荐关注置信电气等核心标的。
• 工控及智能制造：工信部发布人工智能三年规划，推动智能制造升级，工控核心零部件受益。建议关注信捷电气、汇川技术、英威腾、埃斯顿、鸣志电器等公司。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.27
• 国金电力设备与新能源指数：4691.72
• 沪深300指数：3980.86
• 上证指数：3266.14
• 深证成指：10998.12
• 中小板综指：11437.95

本周重要事件

1. 发改委召开全国碳市场体系启动工作电视电话会议
2. 云南省发布推动水电硅材加工一体化产业发展的实施意见
3. 中汽协发布11月新能源车销量11.9万台
4. 蔚来汽车首款量产车发布

推荐组合

• 光伏与风电：隆基股份、林洋能源、信义光能、中环股份、国电南瑞、良信电器、金智科技、英威腾、信捷电气
• 关注标的：金风科技、天顺风能、杉杉股份、大洋电机、国轩高科、天齐锂业、赣锋锂业、许继电气、正泰电器、阳光电源、恒华科技

碳交易市场

• 配额发放规模：约40亿吨
• 碳价：30~40元/吨
• 碳交易市场空间：现货交易12~80亿元，期货交易可达600~4000亿元
• CCER市场价值：预计120~200亿元

碳资产管理

• 置信电气：国家电网旗下唯一专业碳资产管理公司，已签订多个CCER项目，预计带来过亿净利润

新能源汽车

• 工信部公示第二批符合《锂离子电池行业规范条件》企业名单，18家企业入选
• 北京新能源车指标透支严重，2018年指标减少至10万
• 非限牌城市新能源车增长迅速，未来限牌城市范围将扩大

燃料电池

• “燃料电池备用电源系统可靠性与耐久性关键技术研究”项目通过验收
• 建议持续关注氢能及燃料电池行业商业化进展

风险提示

1. 政策落地结果低于预期：可能导致产业链量价预期下修，行业洗牌。
2. 特斯拉Model 3销量不达预期：可能影响行业整体估值和投资情绪。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%至5%
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上

特别声明

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