20130422-广发证券-阶段性反弹_谨慎心态不变_17页_1mb

报告摘要

A股量化监控周报总结

核心内容概述

本周A股市场呈现阶段性反弹态势，但整体仍维持谨慎态度。主要指数如沪深300、中证500等均上涨约2.9%，市场情绪有所回暖，但趋势性行情尚未显现。

主要观点

市场表现：本周市场结构表现整体上涨，各主要指数均录得正收益，其中中证100涨幅最大。行业方面，房地产、家用电器、金融服务、信息服务、电子等行业表现强势，而农林牧渔、食品饮料、黑色金属、采掘、有色金属等行业相对疲软。大单资金流入前五为食品饮料、黑色金属、轻工制造、交运、信息设备，后五为交通运输、公用事业、商业贸易、化工、医药生物。
市场估值：风险溢价指数上升，反映市场估值的相对吸引力有所增强。市场整体估值趋势向上，多个指数如中小板指、创业板指、沪深300等均处于上升通道。行业方面，金融、食品饮料、建筑建材、农林牧渔、家电的相对PE较低，而有色、轻工、信息设备、医药、采掘的相对PE较高。
市场情绪：市场情绪指标显示新高比例上升，新低比例下降，表明市场信心有所恢复。均线结构指标显示多头排列减少，空头排列增加，表明市场上涨的稳健性有所下降。基金仓位小幅回升，普通股票型基金和偏股混合型基金的仓位分别从82.3%和75.5%升至83.2%和76.8%，显示机构投资者信心增强。
GFTD模型：GFTD模型在2013年4月15日再次形成买入启动信号，买入计数1为1，买入计数2为2。该模型历史择时成功率为80%左右，但市场波动性仍存在不确定性，模型信号可能失效。
宏观经济一致预期：4月CPI一致预期为2.2%，高于3月公布的2.1%，宏观经济一致预期指标从4月16日开始看多，预计持续至5月15日。其他经济指标如PPI、工业增加值、固定资产投资等均维持在相对稳定水平。

关键信息汇总

一、市场表现回顾

结构表现：
- 中证100: 2.98%
- 中证200: 2.78%
- 沪深300: 2.91%
- 中证500: 2.97%
- 中证700: 2.87%
- 中证800: 2.93%
行业表现：
- 强势行业：房地产、家用电器、金融服务、信息服务、电子
- 弱势行业：农林牧渔、食品饮料、黑色金属、采掘、有色金属
大单资金流向：
- 流入前五：食品饮料、黑色金属、轻工制造、交运、信息设备
- 流入后五：交通运输、公用事业、商业贸易、化工、医药生物

二、市场估值变动趋势

风险溢价：由-2.99%升至-2.79%
指数估值：中小板指、创业板指、沪深300、上证综指、深成指均上涨
行业估值：
- 相对PE较低：金融、食品饮料、建筑建材、农林牧渔、家电
- 相对PE较高：有色、轻工、信息设备、医药、采掘

三、A股市场情绪跟踪

新高新低比例：新高比例由2.3%升至5.3%，新低比例由6.2%降至1.2%
均线结构：多头排列减空头排列由-7.4降至-12.3，显示市场上涨的稳健性下降
基金仓位：
- 普通股票型基金：从82.3%升至83.2%
- 偏股混合型基金：从75.5%升至76.8%

四、GFTD模型

买入信号：GFTD在2012年8月8日形成买入信号，2013年4月15日形成买入启动
买入计数：买入计数1为1，买入计数2为2
历史表现：GFTD模型历史择时成功率为80%左右，存在失效可能

五、宏观经济一致预期

CPI：4月一致预期为2.2%，高于3月公布的2.1%
看多周期：宏观经济一致预期指标从4月16日看多至5月15日
其他经济指标：
- PPI: -2%
- 工业增加值: 10%
- 固定资产投资: 20.2%
- M1: 12.45%
- M2: 15.2%
- 新增人民币贷款: 8000亿元
- 进口金额: 21.4%
- 出口金额: 10%
- 贸易顺差: 未公布

市场展望

尽管市场出现阶段性反弹，但IPO重启延后等传言推动市场情绪回暖，整体趋势仍以震荡为主，趋势性行情尚未形成。需保持谨慎，注意回调风险。

风险提示

GFTD模型历史择时成功率为80%左右，存在失效可能
市场波动性大，模型信号可能不准确

联系方式

分析师：安宁宁
联系方式：0755-23948352
邮箱：ann@gf.com.cn

附录信息

基金仓位测算方法：基于Wind基金分类，采用前十大重仓股加权平均计算，误差平均值为5.59%
新高新低比例指标：反映市场情绪，新高比例上升，新低比例下降
个股均线结构指标：计算多头排列与空头排列比例，用于衡量市场涨跌的稳健性
GFTD指标：基于模式识别方法，用于指数择时，具体规则见《基于修正TD指标的指数择时研究》

投资评级说明

行业投资评级：
- 买入：预期未来12个月内股价强于大盘10%以上
- 持有：预期未来12个月内股价变动介于-10%~+10%
- 卖出：预期未来12个月内股价弱于大盘10%以上
公司投资评级：
- 买入：预期未来12个月内股价强于大盘15%以上
- 谨慎增持：预期未来12个月内股价强于大盘5%~15%
- 持有：预期未来12个月内股价变动介于-5%~+5%
- 卖出：预期未来12个月内股价弱于大盘5%以上