20240203-天风证券-福瑞达-600223.SH-2023年归母净利润同比预增472_至538_公司战略转型_化妆品业务持续打造品牌矩阵_3页_730kb

当前价格718元，目标价格暂未明确说明。

业绩预告

• 预计2023年净利润26亿元-29亿元，同比增长472%-538%。
  扣非净利润116亿元-146亿元，同比增长98%-150%。
  主要驱动因素：完成房地产业务剥离，确认大额股权转让收益约127亿；地产业务剥离导致相比同期地产板块损益影响大幅减少。
• 净利润增长系2023年剥离地产业务带来的影响，而化妆品业务预计实现约26%的收入增长。
  颐莲2023年GMV约86亿元，瑷尔博士约147亿元，化妆品线上业务总GMV达233亿元。

投资建议与评级

• 维持“买入”评级。
• 调整盈利预测：预计2023-2025年归母净利润为29亿/39亿/49亿元。
• 相应股价对应估值分别为57xPE、42xPE、36xPE（基于不同市盈率）。
• 认为公司化妆品业务决心明确，看好其发展。

风险提示

• 战略转型不及预期。
• 政策监管趋严。
• 美妆市场需求疲软。
• 行业竞争激化。
• 业绩预告仅为初步核算结果，请以年报为准。

财务数据摘要（部分）

• 收入与利润趋势： 2012-2025E：收入年复合增长率约2200%，净利润年复合增长率约50%。
• 估值： 当前PE约为201xPE。

其他

• 分析师为何富丽、鲍荣富、耿荣晨。
• 报告来源：天风证券研究所。

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