20240325-国元证券-福瑞达-600223.SH-2023年年报点评_23年净利润超预期_轻装上阵发力大健康_5页_1mb

福瑞达(600223)2023年年报点评总结

公司概况

福瑞达于2023年成功剥离房地产业务，全年实现营业收入4579亿元，同比下降64.65%；实现归母净利润303亿元，同比增长56.74%，略超预告上限；扣非归母净利润139亿元，同比增长137.40%。公司毛利率与净利率大幅提升，分别达到46.49%与6.63%，盈利能力显著增强。

各业务板块表现

• 化妆品板块
  2023年实现收入2416亿元，同比增长227.11%，毛利率62.13%，销售量同比增长32.55%。

  • 颐莲品牌围绕“玻尿酸保湿修护”聚焦喷雾市场，第二梯队产品增长显著。
  • 瑖尔博士以微生态护肤为主，品线升级与渠道扩展带动营收增长273.30%。
  • 新品牌“珂谧KeyC”切入胶原蛋白轻医美赛道，预计贡献增长动力。

• 医药板块
  实现营收520亿元，同比增长16.10%；口服美容产品销售同比增长3倍。
  加强医院、药店等渠道布局，并推动原料药及功能性食品研发应用。

财务与成长指标

• 毛利率与净利率：2023年毛利率46.49%，同比提升21.84个百分点；净利率6.63%，同比提升6.12个百分点。
• 费用率：期间费用率达41.06%，同比上升24.46个百分点；销售费用同比大幅提升，研发投入稳步增长。
• 资产与负债：2023年资产负债率下降至84.07%，偿债能力改善。

投资建议与风险提示

• 投资评级：预计2024-2026年每股收益分别为0.37元、0.47元、0.60元，市盈率分别为26倍、20倍、16倍，维持“买入”评级。
• 主要风险：品牌竞品加剧、新产品表现不及预期等。

注：信息披露及数据均源自报告原文。