20230212-德邦证券-美容护理周报_倍加洁拟收购舒客母公司股权_看好口腔护理赛道发展_14页_1mb

商业贸易行业分析总结

核心内容

本报告主要分析了中国美容护理行业的市场表现、行业趋势及投资建议，重点关注医美与化妆品领域的发展机会。分析师郑澄怀认为，随着疫情后市场逐步恢复，医美与化妆品行业迎来新的增长契机，建议投资者关注相关细分赛道及龙头企业。

主要观点

医美行业复苏态势良好

• 医美消费在各地放开后呈现良好恢复，1月各城市及机构恢复情况分化，多数机构对2023年经营预期乐观。
• 机构端可能提前布局3月促销，消费端旺季需求或前置。
• 再生类新品推广符合预期，验证行业需求的类刚需属性和成长性。
• 医美板块估值有望随着行业景气度恢复而上行。

化妆品行业进入淡季，国货替代趋势明显

• 化妆品行业整体仍处于淡季，但品牌推新逐步开启，为3月旺季做准备。
• 国货替代背景下，功能性护肤、洗护升级、口腔护理等细分赛道表现突出。
• 建议在下一轮促销前关注新品推广与渠道布局，把握最强α。

口腔护理赛道潜力巨大

• 倍加洁拟以4.7亿元现金收购薇美姿16.4967%股权，持股比例提升至32.165%，提升供应链协同价值。
• 薇美姿作为中国口腔护理领先品牌，产品矩阵丰富，市场份额稳定。
• 国内口腔护理市场增长强劲，尤其在电动口腔护理、儿童护理等细分领域增速更快。
• 多家上市公司已布局口腔护理赛道，如华熙生物推出WO品牌，珀莱雅投资白惜品牌。

关键信息

重点公司动态

• 倍加洁：拟收购薇美姿股权，提升在口腔护理领域的竞争力。
• 朗姿股份：控股股东将5.00%股份转让给配偶，可能影响公司股权结构。
• 华熙生物：推出口腔护理品牌WO，布局高端市场。
• 珀莱雅：投资白惜品牌，拓展口腔护理业务。

行业新闻

• 广州市政府计划到2025年化妆品产值达1500亿元，打造“国际美湾”。
• SK-II调整部分商品价格，反映市场策略变化。
• 国家药监局发布重组人源化胶原蛋白行业标准，推动行业发展。
• 创健医疗的重组XVII型胶原蛋白获国际认可，正式走向国际市场。
• 联合利华与欧莱雅等国际品牌2022年业绩表现稳健，但部分企业如资生堂出现利润下滑。

投资建议

• 医美上游厂商：推荐爱美客，重点关注华东医药、江苏吴中、昊海生科。
• 医美下游机构：继续推荐朗姿股份，重点关注医思健康。
• 功能性护肤品：重点推荐珀莱雅、华熙生物、贝泰妮、鲁商发展，重点关注丸美股份、上海家化、水羊股份。

行业数据与盈利预测

风险提示

1. 宏观经济波动风险：若全球宏观经济大幅下行，可能影响消费信心与市场表现。
2. 市场竞争加剧风险：行业盈利能力较强，可能导致更多企业进入市场，竞争加剧。
3. 疫情反复风险：疫情反复可能影响经济恢复与消费复苏进程。

结论

报告认为，医美与化妆品行业在疫情后迎来复苏，口腔护理赛道增长潜力显著，建议投资者关注相关龙头企业及细分领域机会，把握行业发展趋势。