20260630-国信证券-亿航智能-EH.O-亿航智能系列十-一季报点评_EH216-S商业化运营可期_全球市场持续开拓_国信汽车_13页_3mb

亿航智能系列十-一季报点评总结

核心内容概述

亿航智能（EH.O）在2026年第一季度实现营业收入0.26亿元，尽管同比略有下降（-1.7%），但环比显著下降（-85.6%）。公司净利润为-1.26亿元，同比和环比均大幅下滑，而调整后净利润为-0.76亿元，环比下降明显，但同比有所改善。公司收入下降主要由于eVTOL产品销量下降，但非载人业务增长部分抵消了这一影响。

主要观点

• 商业化运营进展：EH216-S商业化运营已进入关键阶段，公司与运营合作伙伴正在积极落实中国民航局的额外运行和安全要求，以尽快启动公开售票飞行服务。目前，公司已在广州和合肥设立多个eVTOL运营点，部分已开展常态化飞行，未来将拓展至更多城市。
• 产品持续优化：公司持续优化EH216-S产品，重点提升运营效率与乘客体验，特别是针对高温环境进行技术升级，如引入独立空调系统和专用电池冷却车，以支持高频次运营。
• 新机型VT35发布：2025年10月，公司发布新一代长航程无人驾驶载人航空器VT35，设计航程约200公里，适用于跨城市、跨海域等中长途交通场景。VT35可复用EH216-S的起降基础设施，有助于提升现有设施利用率。
• 全球市场拓展：亿航智能eVTOL产品已拓展至全球21个国家，累计完成超过90,000架次安全飞行。其中，泰国作为标杆市场，在AAM沙盒计划框架下推进商业运营审批，墨西哥则在2026年5月成功完成EH216-S的首次载人飞行，标志着在拉美地区的布局开始。
• 空中媒体业务增长：空中媒体业务收入占公司当季总收入的40%，2026年第一季度完成22场空中媒体表演活动，交付1,000架GD4.0编队无人机。公司已在中国中央广播电视总台春节联欢晚会成功完成大型编队飞行表演，进一步提升市场认可度。
• 股票回购计划：公司董事会批准了最高不超过3,000万美元的股票回购计划，用于增强市场信心，回购资金来源为现有现金及经营活动现金流。

关键信息

2026Q1财务表现

EH216-S商业化运营进展

• EH216-S已获得中国民航局颁发的TC、AC、PC及OC四证，成为全球首家“四证集齐”的eVTOL企业。
• 广东亿航通航及合肥合翼航空已获得运营合格证（OC），支持商业化运营。
• 公司已在全国建设超过40个eVTOL运营点，部分已实现常态化飞行。
• 2026年5月，EH216-S在墨西哥及拉丁美洲完成首次载人飞行，验证其在机场环境下的运行能力。

VT35研发与适航审定

• VT35为EH216-S的升级版本，设计航程约200公里，适用于城际交通。
• 项目已进入审定基础定义阶段，正在推进型号合格证（TC）、生产许可证（PC）及适航证（AC）的审定工作。
• VT35将兼容EH216-S的起降设施，有助于提升基础设施利用率。

空中媒体业务

• 2026年第一季度完成22场空中媒体表演，交付1,000架GD4.0编队无人机。
• 空中媒体业务收入占比达40%，客户认可度持续提升。
• 2026年2月，公司成功完成16架EH216-S与22,580架GD4.0无人机的飞行表演，刷新吉尼斯世界纪录。

全球市场拓展

• eVTOL产品已覆盖全球21个国家，累计完成超过90,000架次安全飞行。
• 泰国作为重要海外市场，已完成多项本地化技术升级，推进商业运营审批。
• 墨西哥成功完成EH216-S载人飞行，为拉美市场拓展奠定基础。

风险提示

• 行业竞争加剧的风险。
• 关键技术推进不及预期的风险。

未来展望

亿航智能将持续优化产品、拓展运营网络，并推动VT35机型的适航审定和商业化落地。公司正在推进地面操控员标准化培训，为未来规模化运营夯实人才基础。同时，公司还将通过股票回购增强市场信心，进一步巩固其在全球eVTOL领域的领先地位。