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3月冰洗市场表现低迷，内外销均有所下滑

核心内容概述

2022年3月，中国家电市场整体表现疲软，冰箱、洗衣机、油烟机及彩电等主要产品类别均出现内外销同比下滑的情况。市场低迷主要由疫情反复、原材料价格上涨、物流受阻及海外需求回落等因素造成。尽管如此，分析师仍对家电行业持乐观态度，认为随着政策支持和市场回暖，行业有望迎来复苏。

主要观点

• 市场表现：3月冰箱、洗衣机、油烟机及彩电的产销和内销量均出现同比下降，出口量亦受国际形势影响而下滑。
• 行业集中度：冰箱和洗衣机线下市场集中度有所提升，厨电和小家电则受益于需求回暖和成本压力缓解。
• 投资策略：分析师看好2022年家电行业，建议关注白电龙头（如海尔智家、美的集团）、厨电（如老板电器、火星人）、小家电（如苏泊尔、九阳股份）及清洁电器（如石头科技、科沃斯）等细分领域。
• 行情回顾：本周家电行业整体上涨1.87%，跑赢大盘。部分个股表现突出，如飞科电器涨幅达15.51%。

关键信息

3月主要家电产品数据

• 冰箱：

  • 产量753万台，同比下降9.7%
  • 销量726万台，同比下降6.5%
  • 内销量380万台，同比下降3.6%
  • 出口量346万台，同比下降9.6%
  • 线下市场CR3同比提升3.1pct至63.3%
  • 线上市场CR3同比微降1.5pct至67.4%

• 洗衣机：

  • 产量1699万台，同比下降7.7%
  • 销量1675万台，同比下降9.6%
  • 内销量984万台，同比下降6.3%
  • 出口量691万台，同比下降13.8%
  • 线下市场CR3同比提升8.3pct至70.3%
  • 线上市场CR3同比提升1.8pct至73.6%

• 抽油烟机：

  • 产量173万台，同比下降16.5%
  • 销量173万台，同比下降17.5%
  • 内销量89万台，同比下降18%
  • 出口量84万台，同比下降17.1%
  • 线下市场CR3同比提升3.5pct至70.9%
  • 线上市场CR3同比微降0.3pct至53%

• 彩电（LCDTV）：

  • 产量1011万台，同比下降1.7%
  • 销量1000万台，同比下降2%
  • 内销量292万台，同比下降5.6%
  • 出口量708万台，同比下降0.4%
  • 线下市场CR3同比提升4.2pct至59.9%
  • 线上市场CR3同比微降0.4pct至45.5%

原材料与地产数据

• 原材料价格：

  • 镀锌板卷（0.5mm）：6316元/吨，较上周上涨62元/吨
  • 镀锌板卷（1.0mm）：6178元/吨，较上周上涨25元/吨
  • 铜（1#）：72940元/吨，较上周下跌1070元/吨
  • 铝（A00）：20300元/吨，较上周下跌430元/吨
  • 塑料价格指数：1006.1，较上周下跌1.9

• 地产数据：

  • 30大中城市商品房成交套数：19565套，较上周下跌5%
  • 30大中城市商品房成交面积：210万平方米，较上周下跌4%
  • 1-3月商品房销售面积：31046万平方米，累计同比下降13.8%
  • 1-3月住宅商品房销售面积：26304.6万平方米，累计同比下降18.6%
  • 1-3月房屋竣工面积：16929.3万平方米，累计同比下降11.5%
  • 1-3月住宅竣工面积：12322.7万平方米，累计同比下降11.3%

本周行情回顾

• 板块行情：本周家电行业上涨1.87%，跑赢大盘。其中白电板块上涨3%，小家电上涨0.33%，厨电和黑电板块下跌。
• 北上资金：美的集团、公牛集团、格力电器等公司沪深股通持股占比有所上升。
• 个股行情：
  • 涨幅前五：飞科电器（15.51%）、飞乐音响（10.81%）、日出东方（10.62%）、万和电气（9.93%）、格力电器（8.81%）
  • 跌幅前五：爱仕达（-18.92%）、*ST德奥（-18.73%）、春兰股份（-12.3%）、聚隆科技（-8.31%）、苏泊尔（-7.61%）

风险提示

• 原材料价格大幅波动
• 终端需求萎靡
• 汇率波动风险

投资建议

• 白电：关注海尔智家和美的集团，其高端产品、渠道改革及全球化战略有望提升竞争力。
• 厨电：建议关注老板电器、火星人和亿田智能，受益于行业高景气及渠道拓展。
• 小家电：苏泊尔、九阳股份、新宝股份等，预计2022年行业需求回暖，业绩弹性较强。
• 清洁电器：石头科技、科沃斯、莱克电气，受益于消费升级，但短期受芯片与海运问题影响。
• 智能投影：极米科技，渗透率提升有望带动行业扩容。
• 照明电工：公牛集团和欧普照明，凭借强渠道力及TOB业务拓展，有望提升行业集中度。

本周重要公告与行业新闻

• 格力电器：发布2021年年度报告及2022年一季报，营业收入和归母净利润均同比增长。
• 美的集团：收购天腾动力，进军绿色两轮出行市场。
• 海信：加注5亿元推进显示技术向医疗产业延伸。
• 海立股份：计划在印度新增400万台变频压缩机产能。

评级说明

• 投资建议基于报告发布后6个月内的市场表现，以沪深300指数为基准。
• 股票投资评级分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级分为看好、中性、看淡。当前家电行业评级为“看好”。