家用电器行业2023年7月家电零售和企业出货端数据解读：空调内外销出货延续双位数增长，冰箱均价持续增长-20230824-申万宏源-17页_1mb

家电行业2023年7月数据及投资分析总结

核心内容

2023年7月，中国家电行业整体呈现分化趋势，部分品类如空调、洗碗机等保持增长，而其他品类如冰箱、洗衣机、厨房电器等则面临一定的市场压力。投资建议聚焦于地产链、新消费及上游核心零部件三大主线。

主要观点

• 空调行业：内外销出货量均实现双位数增长，出口表现尤为突出。但零售端线下销量和销售额下滑，线上销售额增长放缓，整体价格趋势出现分化。
• 冰箱及洗衣机：零售量和销售额同比下滑，但均价持续上升。海尔在冰箱和洗衣机市场中保持领先优势。
• 厨房电器：传统大厨电如烟灶线下销量下滑，但部分新兴厨电如洗碗机表现稳健。厨房小家电均价下行，部分产品销量下滑。
• 生活小电器：清洁电器线上销售额下滑，智能投影均价下降。个护电器如按摩椅销量下滑，但部分公司仍保持增长。
• 投资建议：建议关注具有较强后地产属性的白电和大厨电板块，同时关注成长性板块及上游核心零部件企业。

关键信息

空调

• 出货端：7月空调行业产量1645万台，同比增长32.01%；销量1661万台，同比增长22.93%。
• 内销：内销1175万台，同比增长27.61%。
• 出口：出口485.45万台，同比增长12.89%。
• 重点公司：格力、美的、海尔销量均实现双位数增长，奥克斯增长显著。
• 市场集中度：CR4由2022年7月的81.84%下滑至77.67%，头部市场份额略有下降。

冰洗

• 冰箱：线下零售额/量分别同比-13.2%/-16.0%，海尔市占率领先。
• 洗衣机：线下零售额/量分别同比-7.2%/-7.3%，海尔市占率持续提升。
• 均价：冰箱均价5944元，同比增长3.75%；洗衣机均价4076元，同比增长0.82%。

厨电

• 传统大厨电：烟灶线下销量下滑，均价微增。
• 洗碗机：线下销量1.57万台，同比增长16.93%；均价首次出现小幅下降。
• 厨房小家电：电饭煲、破壁机、养生壶均价均下降，部分产品销量增长。

生活小电器

• 清洁电器：扫地机器人线上销量和销售额均下滑，但均价上升；洗地机线上销量和销售额下滑，但均价上升。
• 个护电器：按摩椅销量和销售额均下滑，均价略有下降。
• 智能投影：线上销量和销售额均大幅下滑，均价下降。

投资主线

1. 地产链：

   • 推荐老板电器、亿田智能、火星人（集成灶）。
   • 白电板块推荐海信家电，美的、格力、海尔亦受益。

2. 新消费：

   • 推荐石头科技、科沃斯（清洁电器）。
   • 推荐飞科电器（高速电吹风新品及节日营销）。
   • 推荐比依股份（空气炸锅代工及咖啡机新品）。

3. 上游核心零部件：

   • 推荐盾安环境、三花智控（热管理零部件）。
   • 推荐华翔股份（低电价优势及行业整合）。

风险提示

• 原材料价格波动风险。
• 汇率波动风险。
• 国际海运运力不足及运费波动风险。

重点公司估值表

投资评级说明

• 证券评级：买入（相对强于市场20%以上），增持（相对强于市场5%~20%），中性（-5%~+5%），减持（5%以下）。
• 行业评级：看好（行业超越市场），中性（与市场持平），看淡（弱于市场）。
• 基准指数：沪深300指数。

法律声明

本报告仅供申万宏源研究所有限公司客户使用，未经授权不得复制或分发。投资决策需基于个人情况，谨慎评估风险。