2021年度煤焦钢期货投资策略报告：黑色高处不胜寒，谨防预期证伪-20201215-宝城期货-40页_4mb

2021年度煤焦钢期货投资策略报告总结

核心内容概述

本报告对2021年煤焦钢期货市场进行了全面分析，涵盖钢材、铁矿石、煤炭和焦炭的供需变化、价格走势及市场预期。整体来看，2021年钢材和铁矿石市场预计保持高位运行，但存在需求回落风险；煤炭和焦炭则面临供应受限和需求支撑减弱的挑战。

钢材篇：高位承压运行

主要观点

• 期现价格走势：2020年钢材期价震荡先抑后扬，受疫情、政策刺激和原料价格上涨影响。短期钢价上涨空间有限，主要受季节性需求减弱和库存高位压制。
• 现货价格：全年钢材现货价格大幅上涨，但受淡季影响，北方地区钢价偏弱运行，而热卷因下游需求旺盛价格偏强。
• 供给端分析：国内粗钢产量持续增长，但产能置换项目和环保政策对供给形成刚性约束，供给端收缩不明显，导致价格承压。
• 需求端分析：房地产和基建需求在疫情后恢复，但2021年存在下降压力，特别是地产新开工和投资。制造业回暖和出口恢复对板材需求形成支撑。
• 库存变化：社会库存和钢厂库存处于高位，随着淡季到来，库存将快速积累，对钢价形成压力。板材库存压力较小，热卷需求支撑较强。

矿石篇：供需紧平衡，矿价高位运行

主要观点

• 期现价格走势：2020年铁矿石价格强势上涨，远超市场预期，全年涨幅达68.03%。2021年矿价预计高位运行，但存在供需变化和政策调控风险。
• 供应分析：国内铁矿石需求强劲，全球供应稳中有升，但受VALE产能恢复延迟和疫情等因素影响，供应仍偏紧。力拓、必和必拓和FMG等主要矿商2020年产量和发运量波动较大，2021年产能置换项目和新矿投产将带来供应增量。
• 需求分析：2021年国内钢铁产能置换项目将带来铁水净增量，叠加海外高炉复产，全球铁矿石需求有望增长，支撑矿价高位。

煤焦篇：短期承压，长期关注需求变化

主要观点

• 煤炭供应：澳煤限制短期内难以改善，蒙煤通关受国内疫情制约。煤炭事故导致安监加强，增产保供存在不确定性。
• 焦炭供应：12月焦化去产能继续推进，焦炭供应偏紧。下游高炉产能利用率仍较高，新高炉陆续投产，支撑焦炭现货价格。
• 需求变化：钢厂利润改善，但淡季需求减弱，叠加冬储需求抑制，焦炭期价追涨需谨慎。关注钢厂开工率和钢材需求回落情况。

关键信息汇总

钢材

• 期价走势：2020年钢材期价震荡后上涨，短期高位震荡，关注需求回落。
• 现货价格：螺纹钢和热卷全年涨幅分别为7.5%和15.8%。
• 库存情况：社会库存和钢厂库存偏高，预计进入快速积累阶段。
• 需求变化：房地产和基建需求在2021年面临下降压力，制造业和出口需求支撑板材。

铁矿石

• 期价走势：2020年铁矿石期价创上市以来新高，全年涨幅达68.03%。
• 供应情况：全球供应稳中有升，但VALE产能恢复延迟，供应仍偏紧。
• 需求情况：国内钢铁产能置换和海外高炉复产支撑矿石需求，2021年供需仍处于紧平衡。

煤炭和焦炭

• 煤炭供应：澳煤限制和蒙煤通关受阻，增产保供存在不确定性。
• 焦炭供应：焦化去产能持续推进，焦炭供应偏紧，下游需求支撑价格。
• 需求变化：钢厂利润改善，但淡季需求减弱，冬储需求抑制，焦炭期价追涨需谨慎。

结论

• 钢材：短期高位震荡，关注需求回落，特别是北方建材需求和冬储情况。
• 铁矿石：2021年矿价高位运行，但需警惕供需变化和政策调控风险。
• 煤炭和焦炭：短期承压，关注供应恢复和需求变化，后期需谨慎追涨。

报告强调了市场基本面与宏观因素的共振，以及季节性需求变化对价格的影响，建议投资者关注供需变化和政策动向，谨慎操作。