20240702-长江期货-尿素2024下半年走势展望_尿素产能过剩_是否为时尚早__13页_1mb

尿素2024年下半年走势展望：供应与需求双视角分析

核心观点

1. 供应端压力：

   • 新增产能释放节奏延迟，实际投产不及预期。多数产能存在较长时间延迟。
   • 日均产量受检修影响下降，供应收紧。当前库存处于偏低水平，持续去库状态。

2. 需求端特征：

   • 下半年以季节性需求为主，7-8月为农业淡季；9月起小麦底肥、淡季储备及出口需求提供支撑。
   • 房地产复苏情况对工业需求（脲醛树脂等）影响待观察。

3. 价格判断：

   • 当前价格受农业需求收尾及出口依赖低价货源承压。
   • 低库存、后续小麦底肥、复合肥衔接及出口旺季支撑下，下行空间有限。
   • 下半年参考运行区间：1950-2300元/吨。

操作建议

• 09合约：先弱后强，逢低布局多单。
• 01合约：淡储+出口旺季驱动，逢低布局多单。
• 套保策略：收储前锁定01低价，收储后05合约空头套保。

风险点关注

• 农业施肥节奏（如东北备肥释放）。
• 出口招标情况与政策变动。
• 装置检修与煤炭价格波动。

### 夹注
1. **供应**：新产能实际投放节奏不足，主要源于项目工期延误，部分装置推迟投产；装置检修增多有效缓解供应压力。当前库存偏低。
2. **需求**：7月进入农业囤货尾段后需求转淡；9月起小麦底肥、储备及出口增量带来修复机会。
3. **价格支撑**：低库存+政策性收储(淡储)、圆捆外需为核心支撑。
4. **看涨逻辑**：蜡笔小新