20251224-银河期货-LPG液化气周报_短期小幅支撑_上方空间有限_21页_1mb

LPG液化气周报总结

核心内容概览

本周LPG（液化石油气）主力合约2602在前期跌幅后出现小幅修复，价格有所支撑。供应端数据稳定，需求端因化工需求支撑而表现良好，整体走势偏强。但从中长期来看，PDH（丙烯脱氢）开工率受成本高企及PP（聚丙烯）走势偏弱影响，存在负反馈风险。

主要观点

• 价格走势：LPG主力合约2602本周小幅反弹，但上方空间有限。
• 供应端：国内主营炼厂产能利用率因季节性检修走低，但秋季检修基本结束，未来产能利用率有望回升；独立炼厂开工率保持高位，原料供应充足。
• 需求端：燃烧需求无明显亮点，但PDH开工率上升，化工需求支撑价格底部。
• 库存情况：港口库存小幅回落，三级站库存区域分化，南方地区因暖冬现象库容率持续走高。
• 运费与进口：运费上涨，进口量小幅减少，PDH企业因外盘价格偏高持续亏损，进口意愿减弱。
• 市场策略：单边交易维持逢高偏空策略，套利和期权交易建议观望。

关键信息

一、原油市场分析

• 地缘风险：俄乌停火预期与委内局势紧张导致油价波动。
• 供需面：过剩压力仍存，油价预计震荡偏弱。
• 运价数据：三条经典航线的VLGC运价小幅上涨。

二、国内供应情况

• 主营炼厂：产能利用率走平，季节性检修影响较大。
• 独立炼厂：开工率微幅下降，但整体趋势仍偏高。
• 检修计划：多家主营炼厂计划在2025年进行检修，部分装置永久停工。

三、需求端表现

• PDH开工率：本周PDH开工率上升2.13%，处于年内较高水平。
• MTBE开工率：小幅下降，但仍维持在较高水平。
• 燃烧需求：预期拉尼娜暖冬现象，燃烧需求或无亮点。

四、库存变化

• 港口库存：小幅回落，库容比持续下降。
• 三级站库存：区域分化明显，华北库容下降，华南库容上升。

五、市场策略建议

• 单边策略：逢高偏空。
• 套利策略：观望。
• 期权策略：观望。

周度数据追踪

• 价格数据：附有多个图表展示LPG价格走势及基差季节性。
• 现货利润：附有图表反映LPG现货利润情况。
• 商品量与加工量：展示液化气商品量、原油加工量的季节性变化。
• 库容率：多个图表反映不同地区三级站及港口库容率的变化。

作者信息

• 作者：赵若晨
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数据来源

• 价格及利润数据：路透、彭博、钢联
• 库存数据：钢联
• 检修计划：隆众资讯
• 气象数据：国家气象科学数据