> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # LPG液化气周报总结 ## 核心内容 本周LPG液化气市场呈现高位回落，主要受地缘政治因素影响，市场对美伊和平协议及霍尔木兹海峡通航恢复的预期升温，压制了此前的地缘溢价。同时，5月CP定价维持在4月水平，价格中枢失去上修动能。整体市场处于多空信息密集博弈状态，缺乏明显的单边趋势。 ## 主要观点 - **市场情绪**：地缘政治风险缓解预期增强，导致市场情绪波动，压制价格走势。 - **供需格局**：供应端因进口到港量增加，港口库存加速累积，承压明显；需求端民用和化工需求均偏弱，整体需求维持历年低位。 - **交易策略**： - 单边交易：建议区间震荡，关注市场消息面变化。 - 套利交易：建议多油空气。 - 期权交易：建议卖CALL。 ## 关键信息 ### 供应端情况 - **主营炼厂**： - 常减压产能利用率68%，环比下跌0.68%，同比下跌3.81%。 - 5月主营整体下调加工负荷，部分炼厂因五一假期采购增加而提高生产负荷。 - 本周液化气商品量环比下降4.14%，华东地区两家炼厂停工，导致周商品量下降。 - **独立炼厂**： - 常减压产能利用率54.33%，环比上涨0.56个百分点。 - 部分区域炼厂以销定产，生产负荷提升。 ### 需求端情况 - **化工需求**： - PDH开工率在49.82%，环比上涨0.47个百分点。预计下周开工率将继续上升。 - 山东MTBE外销开工率53.25%，环比下跌3.96个百分点，主要受部分企业停工影响。 - 烷基化油样本产能利用率25.63%，环比上涨3.06个百分点，商品量增加1.00万吨。 - **整体需求**： - 化工需求负反馈显现，维持历年低位。 - 现货需求小幅提升，但受国际原油走弱及节日影响，出货不畅，导致库存增加。 ### 库存与市场动态 - **港口库存**： - 因进口船只集中抵港，本期港口库存出现较大幅度累库。 - 液化气厂内库存小幅增多，部分区域库存上涨，部分区域库存下降。 - **三级站库存**： - 除华北和华南外，其他区域库容率大多上升。 ### 市场预期与风险因素 - **霍尔木兹海峡**： - 实际通航仍严重受阻，船舶追踪显示连续多日无大型商船通过。 - 美伊双方交火和袭击事件频发，美国护航行动作用有限，市场对海峡重新开放持怀疑态度。 - **价格与利润**： - 进口利润与CP价格、盘面价格关系密切，需关注进口资源变化。 - PDH丙烯利润与聚丙烯利润走势反映化工需求变化。 ### 装置检修情况 - **主营炼厂检修**： - 多家中石化、中石油、中化、中海油炼厂计划进行全厂或部分装置检修，检修时间跨度较长，影响供应稳定性。 - **PDH装置检修**： - 多家PDH企业计划进行装置检修，部分检修已开始，预计影响下周开工率。 ## 数据来源 - 银河期货有限公司 - 路透、彭博、钢联、隆众资讯、国家气象科学数据 ## 作者承诺 - 作者赵若晨持有中国期货业协会授予的期货从业资格证书（F03151390）及投资咨询资格证书（Z0023496）。 - 承诺以独立、客观的态度出具本报告，不因本报告内容获得任何形式的报酬。 ## 免责声明 - 本报告仅供客户参考，不构成投资建议。 - 银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 - 报告内容及观点反映报告发布当日的判断，不保证其准确性或完整性。 - 未经授权，不得更改、发送、传播或复印本报告。 ## 联系方式 - **银河期货有限公司** - 北京市朝阳区建国门外街道8号北京IFC国际财源中心A座31/33层 - 上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层 - 全国统一客服热线：400-886-7799 - 公司网址：www.yhqh.com.cn