20220902-瑞达期货-液化气市场周报_9月CP小幅下调_LPG呈现高位回落_18页_1mb

液化气市场周报总结（2022.09.02）

核心内容概览

本周液化气市场整体呈现高位回落的走势，受国际原油价格回调及下游需求变化影响，LPG期货价格震荡运行。现货市场方面，华东、华南地区价格普遍上涨，但下游采购意愿有所减弱。进口成本因沙特CP下调而小幅下降，对市场形成一定压制。同时，期现价差变化明显，上半周期货升水缩窄，下半周转为贴水。

主要观点

• 现货市场：

  • 华东市场价格上涨，上海、浙江地区低位推涨，下游入市采购增加。
  • 山东民用气价格上涨，化工需求带动，上游出货顺畅；醚后碳四价格冲高回落，供应偏紧，下游深加工企业利润倒挂，采购意愿下降。
  • 华南市场价格继续上涨，主营炼厂库存偏低，港口回船补给增加，进口商利润可观，积极出货，但下游入市节奏放缓。
  • 广州国产气出厂价报5680元/吨，上涨80元/吨；广州石化出厂价报5578元/吨，上涨130元/吨；珠海地区国产气与进口气价差为-350元/吨。
  • 华东主流炼厂出厂价报5600元/吨，较上周上涨200元/吨。

• 期货市场：

  • PG2209合约冲高回落，期价考验60日均线支撑，上方测试5700-5780区域压力。
  • LPG期货价格呈现宽幅震荡走势，建议在5400-5780区间交易。
  • 大商所LPG仓单数量为6371手，较上周增加1050手。
  • LPG期货前20名净多单1568手，较上周减少76手，多空增仓，净多先增后减，小幅回落。
  • PG2210合约与2211合约价差处于20至80元/吨区间，2210合约升水缩窄。

• 国际市场：

  • 沙特9月CP出台，丙烷报650美元/吨（环比下跌3%），丁烷报630美元/吨（环比下跌4.5%）。
  • 折合到岸成本，丙烷约5241元/吨，丁烷约5090元/吨。
  • 9月1日CP预期：丙烷653美元/吨，较上周上涨3美元/吨；丁烷633美元/吨，较上周下跌7美元/吨。
  • 丙烷CFR华南价格报695美元/吨，较上周下跌15美元/吨；丁烷CFR华南价格报675美元/吨，较上周下跌25美元/吨；价差为20元/吨。

• 库存情况：

  • 截至8月25日，32家液化气港口库存总量约163.32万吨，环比下降5.6%。
  • 华南、山东到船量减少，燃烧及化工需求尚可，预计下周到港量在60万吨左右。
  • 大商所LPG指数与广州国产气现货价差处于-130至140元/吨区间。

• 期权市场：

  • 液化气期权标的20日历史波动率回落至低位。
  • 平值期权合成标的升水0.16%，平值认沽认购隐含波动率差-0.07%，存在正向套利机会。

关键信息汇总

市场展望

• 短期走势：LPG期价预计将继续宽幅震荡，关注国际原油走势及下游需求变化。
• 操作建议：建议在5400-5780区间进行交易，警惕市场波动风险。
• 套利机会：期权市场存在正向套利机会，可关注相关策略。

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