20260316-银河期货-LPG液化气周报_持续关注通航情况_20页_2mb

LPG液化气周报总结

核心内容

本周LPG液化气市场主要受到地缘政治因素的影响，整体呈现震荡偏强走势。伊朗对霍尔木兹海峡的军事管控以及相关袭击事件导致船舶通行量大幅下降，进一步推高运价并影响CP和FEI价格走势。同时，市场开始关注PDH装置非常规检修增多的潜在影响，但目前仍不建议进行摸顶操作。

主要观点

1. 市场走势

• 盘面走势：震荡偏强，主要由地缘政治风险驱动。
• 套利策略：月差偏强，可关注。
• 期权策略：观望，因市场情绪仍受消息面主导。

2. 原油市场

• 地缘政治影响：美伊冲突导致原油价格波动加剧，主要因伊朗供应和霍尔木兹海峡中断风险。
• 通航状况：霍尔木兹海峡通行量不足10艘，对全球能源供应构成实质性冲击。
• 主要出口国：沙特、伊拉克、阿联酋、科威特、卡塔尔等海湾国家的原油出口高度依赖该海峡。

3. 供应情况

• 国内主营炼厂：常减压产能利用率81.35%，环比下跌1.46%，同比上涨2.86%。
• 独立炼厂：产能利用率58.99%，环比下跌2.28个百分点，部分炼厂停工检修。
• 液化气商品量：周内环比下降3.22%，下周预计继续下滑。

4. 需求情况

• 化工需求：暂时维稳，部分企业因原料库存下降而选择降负。
• PDH开工率：华东某PDH三期重启，但部分装置短暂停工，整体开工率微幅波动。
• MTBE与烷基化油：山东MTBE外销开工率上升，烷基化油样本产能利用率小幅增加。

5. 库存情况

• 港口库存：因地缘冲突导致进口价格波动，港口出货情况不一，整体库存下降。
• 厂内库存：小幅增加，主要因市场情绪主导下的捂盘惜售行为。
• 三级站库存：除华北外，其他区域库容率显著增加。

关键信息

价格与价差数据

• 原油价格：Brent与WTI价格因地缘政治风险而上涨。
• 液化气基差：华南、华东等地基差季节性特征明显，需关注价格波动。
• 进口利润与PDH利润：CP进口丙烷价格与PDH丙烯、聚丙烯利润走势分化。

炼厂检修计划

• 主营炼厂检修：2026年3-4月计划检修装置包括塔河石化、石家庄炼化、辽河石化、泰州炼化等，部分炼厂已开始降负。
• 独立炼厂检修：部分炼厂如浙江某炼化、淄博某炼厂、河北鑫海等产能利用率下降，未来有进一步检修计划。
• PDH装置检修：多个PDH装置计划在2025-2026年期间检修，包括河南华颂、江苏延长中燃、浙江华泓等企业。

数据来源

• 隆众资讯、钢联、路透、彭博、国家气象科学数据等。

作者与公司信息

• 作者：赵若晨
• 期货从业证号：F03151390
• 投资咨询证号：Z0023496
• 公司：银河期货有限公司
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