20210409-中国银行-经济金融热点快评2021年第45期（总第481期）_外汇储备小幅下降_未来将继续保持稳定_2页_202kb

外汇储备小幅下降 未来将继续保持稳定

核心内容概述

2021年3月，我国外汇储备规模为3.17万亿美元，较2月末下降350亿美元，降幅为1.09%。此次下降主要由估值因素导致，但预计未来外汇储备将保持基本稳定。

主要观点分析

1. 估值因素导致外汇储备下降

• 汇率折算影响：美元指数在3月上涨2.38%，达到93.18，人民币升值压力减弱，导致非美元资产折算为美元时出现估值损失。
• 人民币汇率波动：3月人民币汇率围绕6.50上下波动，未能延续前两个月的升值趋势。
• 美债收益率上升：美国10年期国债收益率上涨29个基点至1.74%，国债价格下跌，对我国外汇储备中的美债投资造成负面影响。
• 增持美债带来的损失：我国自1月以来持续增持美债，2月末持有量达1.09万亿美元，为最近四个月新高，因此美债估值损失对整体外汇储备形成拖累。

2. 资本流动与贸易顺差支撑外汇储备

• 资本流入稳定：2021年前两个月，非金融部门跨境直接投资净流入107亿元，预计3月不会出现大幅波动。
• 陆股通净流入：3月陆股通净流入149.24亿元，虽较2月略有下降，但整体仍呈现资本流入态势。
• 贸易顺差扩大：前两个月货物和服务顺差合计865亿美元，同比增长1242亿美元，显示我国外贸表现强劲。
• 出口增长预期：3月PMI新出口订单指数为51.2，表明出口增长大概率延续，进一步支撑外汇储备规模。

3. 未来外汇储备将保持稳定

• 中国经济基本面良好：IMF预计中国2021年经济增长率为8.4%，较1月上调0.3个百分点，人民币资产吸引力持续增强。
• 外需有望改善：随着美国、欧元区等主要经济体经济复苏，我国外需将逐步回暖，有利于出口保持平稳。
• 不确定性仍存：尽管整体趋势向好，但境外疫情形势严峻，全球经济复苏和金融市场仍存在较多不确定性和不稳定因素。
• 政策应对建议：需密切关注金融市场波动，提前做好政策应对，完善跨境资本流动的宏观审慎管理，以维护外汇市场稳定发展。

关键信息汇总

• 外汇储备规模：3.17万亿美元（2021年3月末）
• 降幅：1.09%
• 主要下降原因：估值因素（汇率折算与美债价格下跌）
• 资本流动情况：跨境直接投资净流入，陆股通持续净流入
• 贸易表现：前两个月顺差865亿美元，出口增长预期强劲
• 未来展望：外汇储备将保持基本稳定，需防范金融市场波动风险

总结

3月份我国外汇储备小幅下降，主要受估值因素影响，尤其是美元指数上升和美债价格下跌。尽管如此，资本流入和贸易顺差仍为外汇储备提供了支撑。未来，随着中国经济基本面持续向好，外需逐步改善，外汇储备规模有望保持稳定。然而，全球疫情和经济复苏的不确定性仍需引起重视，应加强宏观审慎管理，确保外汇市场的平稳运行。