20201208-银河期货-11月外汇储备和官方储备资产分析_贸易顺差创新高_外汇储备大幅增加_5页_624kb

11月外汇储备和官方储备资产分析总结

核心内容

11月，中国外汇储备和官方储备资产均实现显著增长，创下了自2013年9月以来的最高单月增幅。这一增长主要得益于贸易顺差扩大、美元指数回落以及境内外资本市场的相对强势。

主要观点

• 贸易顺差创新高：11月中国贸易顺差达到754.3亿美元，创历史单月新高，为外汇储备的增长提供了坚实支撑。
• 人民币升值压力上升：美元兑人民币跌破6.7元关键位置，人民币兑美元大幅升值，显示出市场对中国经济的信心。
• 美元指数回落：11月美元指数从94.0175点回落至92.033点，对以美元计价的外汇储备形成正向影响。
• 黄金储备下降：尽管中国未增持黄金，但11月黄金价格回调导致黄金储备从1178.86亿美元降至1104.12亿美元。
• 美债持有量减少：中国自3月起持续减持美债，11月减持至1061.75亿美元，日本也小幅减持，全球外国投资者增持美债趋势减弱。
• 资本流动变化：陆港通下北上资金增加，但南下资金增长更为明显，陆港通与港股通净买入额差值从-614.51亿元缩小至-21.26亿元。
• 外汇储备稳定是汇率稳定的基础：外汇储备的增加对人民币升值起到积极作用，同时为人民币汇率的双向浮动格局提供了支撑。
• 人民币汇率新汇改可能性上升：报告指出，在新形势下，人民币汇率进行新汇改的可能性在2021年大幅增加，人民币汇率将拓宽波动区间，逐步寻找新的上档区间。

关键信息

外汇储备数据

• 11月外汇储备：31784.9亿美元，环比增加505.08亿美元。
• 美元计价储备资产：增长较快，主要受益于美元指数回落和贸易顺差扩大。
• SDR计价储备资产：增长相对缓慢，因美元贬值对SDR的影响较小。

资本市场表现

• 境内资本市场：11月国内权益市场和债券市场出现回升和波动。
• 跨境资本流动：南下资金增长明显，但陆港通与港股通净买入额差值仍为负，显示外资对港股的偏好仍高于A股。

黄金储备变化

• 黄金价格回落：COMEX黄金价格从1879.9美元/盎司降至1780.9美元/盎司。
• 黄金储备下降：从1178.86亿美元降至1104.12亿美元。

美债持有情况

• 中国减持美债：自3月起持续减持，11月减持至1061.75亿美元。
• 日本小幅减持：从1278.36亿美元降至1276.18亿美元。
• 美债收益率小幅回升：对官方储备资产形成一定负面影响。

总结

11月中国外汇储备和官方储备资产的显著增长，反映了经济基本面的改善和资本市场的相对强势。贸易顺差扩大、美元指数回落、人民币升值以及境外投资者对人民币资产的增持，是推动外汇储备增长的主要因素。然而，黄金价格回落和美债收益率回升对储备资产形成一定压力。外汇储备的稳定为人民币汇率提供了支撑，同时也为人民币汇率机制的改革创造了条件。报告指出，2021年人民币汇率新汇改的可能性大幅增加，人民币将逐步进入新的双向波动上档区间。