20251214-国金证券-机械行业研究_看好拖拉机_中东天然气_燃气轮机和核聚变_16页_1mb

机械行业周报总结

核心内容

本周机械行业研究报告对机械行业进行了全面分析，重点聚焦拖拉机出口、中东天然气发展、燃气轮机与核聚变行业、细分行业景气度以及行业重要动态等方面。

主要观点

• 拖拉机出口持续增长：2025年10月，我国拖拉机出口数量同比增长54%，较1-9月的31%增长明显，显示出口趋势加速。全球粮价止跌企稳，农业机械化需求在新兴市场如非洲、拉美、中亚等地持续增长，中国企业在这些地区市占率较低，出口潜力巨大。重点关注国内拖拉机龙头一拖股份。

• 中东天然气景气度提升：中东国家在2023-2024年中东北非油气化工资本开支相比2014-2022年提升97%，沙特和卡塔尔天然气产量预计分别增长60%和44%。中东天然气下游80%用于区域经济内需，20%用于净出口，卡塔尔LNG生产成本全球最低，扩产意愿强。看好具备项目经验、本土产能、交付优势的中国相关企业。

• 燃气轮机行业景气度稳健向上：1-3季度GEV燃气轮机新签订单同比增长39%，行业整体保持增长态势。GEV上调2026年燃机产能目标至20GW，2028年进一步扩产至24GW。国内涡轮叶片龙头应流股份有望受益于海外产能紧张，实现全球份额提升。

• 核聚变行业进入订单释放期：合肥链低温分配阀箱、BEST屏蔽包层等中标候选结果密集公示，11月合肥招标有望释放大量订单。核聚变能科技与产业大会将于2026年1月16日在合肥召开，推动产业链技术与资金合作加速。

• 细分行业景气度：通用机械（持续承压）、工程机械（加速向上）、船舶（下行趋缓）、油服设备（底部企稳）、铁路装备（稳健向上）、燃气轮机（稳健向上）。

关键信息

投资建议

• 建议关注股票组合：一拖股份、杰瑞股份、中泰股份、应流股份。

行情回顾

• 2025年12月8日至12月12日，SW机械设备指数上涨1.38%，在申万31个一级行业分类中排名第4；同期沪深300指数下跌0.08%。
• 2025年至今，SW机械设备指数上涨35.94%，排名第6；同期沪深300指数上涨16.42%。

重点数据跟踪

• 通用机械：PMI连续8个月低于荣枯线，但叉车销量同比增长15.9%。
• 工程机械：2025年10月挖机总销量同比增长7.8%，出口增长12.9%。
• 铁路装备：2025年以来铁路固定资产投资保持6%左右增长。
• 船舶：全球新造船价格指数下滑趋缓。
• 油服设备：中东天然气开发持续高景气，OPEC+资本开支保持正增长。
• 工业气体：原材料价格下降带动钢铁盈利改善，工业气体需求有望提升。
• 燃气轮机：1-3季度GEV燃气轮机新签订单同比增长39%。

行业重要动态

通用机械

• 特高温热泵储能示范工程：成功开机试运，为绿储科技及子公司态能动力提供技术验证与工程化应用基础。
• 多级泵供货：莹原淄博湖北宜化楚星生态科技项目成功供货荏原SSD型卧式节段式多级泵。
• 英飞凌雷达解决方案：发布汽车中央架构雷达解决方案，推动感知系统升级。
• 锐科激光清洗方案：P300H-A风冷激光方案助力锂电轧辊清洗，提升生产效率。

机器人

• 长安汽车设立机器人公司：投资2.25亿元，打造“具身智能”产品和解决方案。
• 优宝特完成A轮融资：近亿元融资用于构建具身智能技术架构。
• 曹操出行与越疆合作：推动Robotaxi运维体系智能化。
• 炬坤机器人融资：数千万元种子轮融资用于高性能多模态灵巧手研发。

工业母机 & 3D打印

• 壳牌3D打印球阀：实现多种增材制造工艺融合，优化性能与成本。
• 易加增材发布EP-M300L：提升金属3D打印效率，应用于多个领域。
• 中体新材优化高强铝合金：降低粉末价格，提升在航空航天等行业的应用门槛。
• 超卓航科被湖北国资控股：7.72亿元战略投资，拓展冷喷涂3D打印领域。

科学仪器

• ABB发布新型多合一分析仪：同步监测四种气体污染物，提升运营安全与效率。
• 永新医疗完成B轮融资：用于新产品研发、产能扩张与市场推广。
• 中科院合肥物质院采购仪器：预算达3.33亿元，涉及多种先进设备。
• 北京大学采购仪器：预算1.13亿元，涵盖医学与科研设备。

工程机械 & 农机

• 柳工交付922F挖掘机：获区域龙头客户认可，展现技术实力。
• 三一重装交付SRT100S矿卡：推动矿山机械智能化与高端化。
• 我国铁路大型养路机械出口：首次向泰国和乌兹别克斯坦出口，技术突破。
• 中车戚墅堰机车出口阿根廷：助力圣马丁线运力提升。
• 俄罗斯搁置北西伯利亚铁路项目：因造价过高，项目进展受阻。

船舶海工

• 中船七〇四所发布S-POD系列吊舱推进器：实现100%国产化，突破技术壁垒。
• 外高桥造船超额完成交船任务：2025年交付29艘船舶，涵盖多种类型。
• 江苏新时代造船龙门吊产能提升：1000T+1600T龙门吊完成验收，产能提升。
• HD现代LNG船订单：与亚洲船东签订1艘LNG船建造合同，价值2.5亿美元。

风险提示

• 宏观经济变化风险：可能影响企业资本开支及出口利润。
• 原材料价格波动风险：影响中下游成本与终端客户需求。
• 政策变化风险：可能影响基建需求及海外业务。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3—6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3—6个月内该行业上涨幅度在5%—15%之间。
• 中性：预期未来3—6个月内该行业变动幅度在-5%—5%之间。
• 减持：预期未来3—6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。