20240827-国联证券-中际旭创-300308.SZ-2024年半年报点评_高端产品放量带动业绩高增长_6页

中际旭创（300308）2024年半年报分析与总结

中际旭创发布2024年上半年业绩报告，报告披露期内实现营业收入1079.9亿元，同比增长169.70%；归母净利润23.58亿元，同比增长284.26%，扣非归母净利润23.33亿元，同比增长300.07%。尤其第二季度表现更为强劲，营业收入595.6亿元，同比增长174.88%；归母净利润13.49亿元，同比增长270.82%，环比增长显著。

公司毛利率达到33.13%，同比大幅提升27.4个百分点，净利率达到22.29%，增幅达61.3个百分点。期间费用率显著下降，管理费用率为28.4%，同比降低18.3个百分点；销售费用率为0.83%，同比下降0.26个百分点。这些数据反映出公司通过高端化产品结构优化与降本增效，实现了业绩的大幅改善。

高端光模块市场是公司增长的核心驱动力。400G及800G光模块需求增长迅速，推动公司产品向更高速率迭代。公司的募投项目进展顺利，“铜陵旭创高端光模块生产基地项目”已实施完毕。

预计未来三年（2024-2026年）公司营业收入有望实现138.80%、48.30%和29.38%的复合增长率；归母净利润增长率分别为137.65%、57.08%和28.75%。维持“买入”评级。

需要关注的风险包括下游市场需求放缓、技术研发不及预期、产品竞争力变化等。