20221031-财信证券-亿纬锂能-300014.SZ-储能放量_盈利能力继续修复_3页_859kb

公司点评总结

核心内容

本报告对亿纬锂能（300014.SZ）进行点评，指出其在2022年三季报中表现良好，公司盈利能力和业务增长均有所提升。分析师周策维持“买入”评级，认为公司具备中长期发展潜力。

主要观点

• 业绩表现：
  2022年前三季度，公司实现营业总收入242.83亿元，同比增长112.12%；归母净利为26.66亿元，同比增长20.30%。第三季度营收和净利润分别同比增长91.43%和81.18%，显示出良好的增长势头。

• 盈利能力修复：
  三季度毛利率回升至17.30%，环比提升1.34个百分点。主要原因是工厂产能爬坡，生产良率提高，以及电池涨价带来的毛利提升。

• 出货量增长：
  三季度预计出货8.5GWh，其中三元电池2.5GWh，铁锂电池6GWh。储能业务出货量预计达3GWh，占总出货量的30%以上。全年出货量预计达30GWh，2023年将超过65GWh。

• 储能大电芯方案：
  公司10月推出储能新品560K电池，单个电池容量达1.79KWh，循环寿命1.2万次。采用CTT极简集成技术，使PACK零部件数量减少47%，生产效率提升30%，总成本降低10%。该方案被认为是未来储能电芯的发展趋势。

• 财务预测：
  预计2022-2024年分别实现营收387.90/664.37/921.83亿元，归母净利润34.76/64.57/97.62亿元，对应EPS分别为1.83/3.40/5.14元。当前股价对应PE为45.58倍，预计2022年PE将降至24.54倍，2024年进一步降至16.23倍。

• 投资建议：
  基于公司产能持续扩张和电池技术储备完善，分析师维持“买入”评级，认为公司中长期发展值得期待。

关键信息

• 当前价格：83.04元
• 52周价格区间：54.03-148.75元
• 总市值：157,675.42百万元
• 流通市值：152,772.16百万元
• 总股本：189,878.90万股
• 流通股：183,974.20万股

财务指标概览

风险提示

• 新能源车销量不及预期
• 技术路线出现重大变化
• 行业竞争加剧
• 原材料价格大幅上涨

投资评级系统说明

• 买入：投资收益率超越沪深300指数15%以上
• 增持：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%
• 持有：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%
• 卖出：投资收益率落后沪深300指数10%以上

估值指标

总结

亿纬锂能2022年前三季度业绩显著增长，盈利能力和出货量均实现突破。公司通过大电芯储能方案有效提升了产品性能与成本效益，未来增长潜力被看好。尽管面临一定的市场风险，但分析师仍维持“买入”评级，认为其在行业中的竞争优势和持续扩张能力值得投资关注。