20260913-招商期货-新能源ESG工业硅多晶硅周报_工业硅减产持续落地_多晶硅关注减产能否兑现_39页_1mb

工业硅与多晶硅周报总结

核心观点

本周工业硅及多晶硅市场整体呈现震荡态势。工业硅供应端周产小幅下滑，但后续需关注东部产区复产计划；库存端社会库存和交易所仓单库存持稳；需求端多晶硅周产量稳定，行业库存升至36.72万吨，DMC产量下滑，再生铝合金需求偏弱。7月工业硅出口同比下降23.7%，环比下降11.55%。当前估值处于中性水平，高库存压力仍存，需求端新增利多不足，资金推涨动力有限。若盘面持续上行，其他产区复产意愿可能增强，部分抵消大厂减产影响，月度实际减量可能低于6万吨预估。短期价格预计在8500—9000元/吨区间震荡。

多晶硅方面，本周产量稳定，行业库存环比增加5%，但市场情绪偏弱，盘面成交保持低位，价格震荡。9月硅片、电池片排产同比分别-8.9%、-12.3%，组件排产环比-2%，同比-17%。7月光伏新增装机同比增加27.54%，但累计装机同比减少61.41%。需求端表现排产偏弱，出口数据疲软，需关注减产是否兑现及政策落地情况。

价格走势

• 工业硅：主力合约收盘价在8,605-8,880元/吨区间，先涨后跌，沉淀资金减少3.13亿元，达34.36亿元。
• 多晶硅：主力合约2611收盘价在36,480-37,615元/吨区间，先涨后跌，沉淀资金减少1.12亿元，达49.14亿元。

估值分析

• 工业硅：新疆、云南、四川生产成本分别为8,625.83、9,045、8,711.88元/吨，利润分别为156.67、287、168.63元/吨。
• 多晶硅：内蒙古、四川、青海、新疆成本分别为42,944、44,496.5、43,676、46,443.33元/吨，利润分别为-3,244、-4,896.5、-3,792.67、-6,176.67元/吨。

供应情况

• 工业硅：本周产量76,450吨，环比下降3%。全国开炉数量增加15台，整体开炉率28.13%。
• 多晶硅：本周产量27,020吨，环比持平。

库存情况

• 工业硅：社会库存减少0.1万吨至49.2万吨，交易所仓单库存减少235吨至167,235吨。
• 多晶硅：行业总库存约36.72万吨，环比增加5%；仓单减少30吨至72,960吨。

需求分析

多晶硅需求

• 硅片、电池片、组件排产同比分别-8.9%、-12.3%、-16.5%。
• 9月硅片预计排产53.79GW，环比增长2.7%，同比下滑8.9%。
• 电池片预计排产53.49GW，环比下降0.7%，同比下滑12.3%。
• 组件预计排产41.65GW，环比下降2%，同比下滑17%。
• 电池片出口亚洲同比-67.3%，欧洲同比-51.7%。

有机硅需求

• DMC均价13,900元/吨，环比上涨1.1%。
• DMC产量增加400吨至39,600吨，库存去库1,200吨至35,500吨。
• DMC毛利率为+7.87%。

铝合金需求

• ADC12均价24,300元/吨，环比上涨1.5%。
• A356均价24,500元/吨，环比上涨2.1%。
• 再生铝合金开工率为51.6%。
• 7月乘用车产量同比下降2.06%，新能源汽车产量同比增长21.9%。

出口情况

• 工业硅7月出口5.65万吨，同比下降23.7%，环比下降11.55%。
• 多晶硅7月组件出口16.45GW，同比下降21.27%，环比下降14.94%。
• 电池片出口欧洲、亚洲同比分别-19.4%、-32.8%。

风险提示

• 工业硅：工厂开工计划、焦煤价格、调控政策及电力供应。
• 多晶硅：下游减产、光伏行业政策。

数据来源

• Wind、百川盈孚、Mysteel、招商期货

研究员简介

• 史恩冰：招商期货新能源与ESG团队研究员，研究方向为电力及新能源领域。
• 期货从业资格：F03124044
• 投资咨询资格：Z0023456

重要声明

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