20250330-招商期货-招期新能源ESG工业硅多晶硅周报_上游大厂确定减产_下游预计转仓单定价_39页_1mb

上游大厂确定减产，下游预计转仓单定价

核心内容总结

工业硅市场分析

核心观点：本周工业硅市场震荡幅度扩大，价格最高探涨至1万元/吨，但现货端价格下跌50-200元/吨。上游大厂新疆东部地区确定减产，预计月度影响5万吨以上，关注减产持续时长及库存变化。下游多晶硅产量稳定，三月产量预计有0.5-1万吨增量。有机硅产量持稳，产业链价格小幅下滑。铝合金开工率回调基本结束。操作上，短期预计偏弱运行，建议反弹时做空。风险提示：工业硅行业自律。

价格：本周主力合约价格在9780-9920元/吨区间窄幅震荡，05-06月差减少至5元。新疆通氧553报9450元/吨，昆明421报11350元/吨，四川421报11650元/吨，部分现货价格下跌50-200元/吨。

估值：主产区二月电价较一月持稳，其他原材料价格基本稳定。新疆553、云南421、四川421生产成本分别为11368元/吨、12588元/吨、13477元/吨，与上周相比小幅下滑，新疆地区亏损状况有所好转。

供应：本周工业硅产量为78440吨，环比增加0.8%。全国开炉数量减少12台，开工234台，整体开炉率29.58%。分地区看，新疆同比+9.13%，四川同比-57.58%，云南同比-51.58%。

库存：本周社会库存累库0.5万吨至60.4万吨，仍处历史高位。广期所仓单注册量小幅上涨至34.9万吨。

多晶硅市场分析

核心观点：本周多晶硅盘面窄幅震荡，产业链价格稳中有升。三月硅片排产同比偏弱，但环比有所修复。操作上，下周盘面将转仓单定价逻辑，市场主流预期仓单资源不足，短期预计震荡运行。风险提示：供给端超预期复产。

价格：多晶硅主力合约2506在43640-43795元/千克区间窄幅震荡，11-12月差维持在2095元附近。复投料、致密料、菜花料、N型料均价分别为36、34.5、31.5、42元/千克，较上周持稳。

估值：多晶硅行业成本估算为41644元/吨，负利润缩窄至1566元，毛利率维持在-3.91%。

供应：本周多晶硅产量稳定在23200吨，三月预计产量在9.3-9.5万吨附近。

库存：行业总库存增加700吨至27.15万吨，环比+0.3%。

硅片、电池片：N型硅片价格上涨1.7%，Topcon电池片价格上涨1.7%，其他型号价格持稳。三月电池片排产同比持稳，硅片排产同比-31%，但环比有所修复。二月硅片库存环比累库6.5%。

排产：三月电池片排产环比+33.7%，硅片排产同比-31%。二月组件出口16.85GW，同比-19.42%，环比-26.5%。12月光伏新增装机量70.87GW，同比+33.72%，增速超预期。最新光伏组件中标均价稳定在0.69元/瓦，采购容量为2867.96兆瓦，环比-10.6%。

有机硅、铝合金及出口分析

有机硅DMC：周度产量增加100吨至44700吨，库存增加2000吨，环比+4.3%。DMC均价14550元/吨，较上周下跌50元。产业链产品价格下滑50-150元，DMC毛利率回升至3.14%。

铝合金：本周ADC12均价21000元/吨，A356均价21050元/吨，环比下调200元。再生铝合金开工率提升至56.88%，原生铝合金开工率上升至56%。2月乘用车产量同比+33.96%，新能源汽车产量同比+117%。

出口：工业硅2月出口量同比+18.3%，环比-15.82%。

主要观点与关键信息

主要观点

• 工业硅：偏空，上游减产影响明显，下游需求疲软，短期偏弱运行。
• 多晶硅：偏多，三月产量修复，库存小幅增加，但毛利率维持负值，关注仓单定价逻辑。
• 有机硅DMC：偏空，产量持稳，库存累库，产业链价格下滑。
• 铝合金：中性，开工率回升，但价格下调。
• 出口：偏多，工业硅2月出口量同比上升，但环比下降。

关键信息

• 工业硅减产：新疆东部地区大厂确定减产，预计月度影响5万吨以上。
• 多晶硅产量：本周产量稳定，三月预计产量在9.3-9.5万吨。
• DMC库存：本周库存增加2000吨，环比+4.3%。
• 光伏装机：12月新增光伏装机量同比+33.72%，增速超预期。
• 组件出口：2月出口16.85GW，同比-19.42%，环比-26.5%。
• 铝合金开工率：再生铝合金开工率提升至56.88%，原生铝合金上升至56%。
• 出口数据：工业硅2月出口量同比+18.3%，环比-15.82%。

风险提示

• 工业硅行业自律：可能影响市场供需平衡。
• 供给端超预期复产：可能对多晶硅市场造成压力。

数据来源

Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel，招商期货