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沙特朱拜勒受袭，地缘局势紧张

核心内容概述

近期中东局势持续紧张，4月7日沙特朱拜勒工业区遭到袭击，标志着地区冲突对石化产业的影响进一步扩大。此次袭击加剧了市场对纯苯与苯乙烯供应的担忧，推动相关商品价格波动，同时也对全球能源及化工市场产生连锁反应。

主要观点

• 地缘冲突影响：沙特朱拜勒工业区是重要的石化产区，袭击事件引发市场对中东地区供应安全的关注，进一步推动地缘政治风险上升。
• 供应端逻辑：国内炼厂因原油供应问题降负，导致纯苯及苯乙烯供应下降，叠加中东局势，市场供应紧张预期增强。
• 价格波动：纯苯主力基差上涨，苯乙烯主力基差亦显著扩大，显示市场对供需变化的敏感反应。
• 库存与开工率：纯苯及苯乙烯库存均处于下降阶段，部分下游产品开工率出现波动，反映出市场供需关系的调整。

关键信息

纯苯市场情况

• 基差：纯苯主力基差为5元/吨（+105），苯乙烯主力基差为281元/吨（+252元/吨）。
• 库存：中国纯苯港口库存为24.34万吨（-1.66万吨），处于下降趋势。
• 加工费：纯苯CFR中国加工费17美元/吨（+15美元/吨），FOB韩国加工费8美元/吨（+24美元/吨），美韩价差220.4美元/吨（-6.9美元/吨）。
• 价差：纯苯现货-M2价差为95元/吨（-205元/吨）。
• 开工率：纯苯开工率处于低位，苯乙烯开工率小幅回升，但仍有检修计划。

苯乙烯市场情况

• 库存：中国苯乙烯华东港口库存147900吨（-12700吨），商业库存88300吨（-4500吨），处于库存回建阶段。
• 开工率：苯乙烯开工率为72.4%（+2.5%）。
• 生产利润：非一体化装置生产利润为-292元/吨（+131元/吨），预期逐步压缩。
• 下游表现：
  • EPS生产利润710元/吨（-22元/吨），开工率58.91%（-4.36%）。
  • PS生产利润-691元/吨（-72元/吨），开工率51.00%（-0.40%）。
  • ABS生产利润-1246元/吨（+144元/吨），开工率60.20%（-2.40%）。

策略建议

• 单边策略：建议谨慎逢低做多纯苯及苯乙烯的套保操作，BZ2605及EB2605合约可关注。
• 基差与跨期：无明确策略建议。
• 跨品种：无明确策略建议。

风险提示

• 地缘政治风险：伊朗及中东周边国家战局动向、霍尔木兹海峡运输情况。
• 供应波动：炼厂负荷变动、原油供应稳定性。
• 油价波动：国际油价大幅波动可能影响纯苯与苯乙烯的成本结构及价格走势。

图表概览

• 基差结构：包括纯苯与苯乙烯主力合约基差、连一合约与连三合约价差。
• 内外价差：涵盖纯苯与苯乙烯的FOB与CFR价差、加工费与进口利润。
• 库存与开工率：显示纯苯与苯乙烯在华东地区的库存及开工率变化。
• 下游利润与开工：详细展示EPS、PS、ABS等苯乙烯下游产品的生产利润与开工率数据。

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号 F3056198，投资咨询号 Z0015616
• 陈莉：从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0000421

联系人

• 杨露露：从业资格号 F03128371
• 刘启展：从业资格号 F03140168
• 梁琦：从业资格号 F03148380

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总结

本文总结了近期中东局势对纯苯与苯乙烯市场的影响，分析了其价格走势、库存变化、开工率及下游生产利润情况。地缘冲突加剧了市场不确定性，同时国内供应紧张与海外发货预期回落进一步推高价格。建议投资者关注BZ2605及EB2605的套保机会，同时警惕油价波动及地缘政治风险对市场的潜在冲击。