20180401-长城证券-非银周报_龙头证券公司有望受益首发新政变革红利_关注保险二季度投资机会_23页_1mb

非银金融行业分析报告总结

核心内容

行业推荐顺序

• 证券 > 保险 > 多元金融

主要观点

• 证券板块：行业向重资产业务转型，关注主动管理能力强、FICC业务布局深入、机构业务强大的证券公司。近期监管层出台《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点若干意见》及修订《首次公开发行股票并上市管理办法》等政策，为注册制探路，可能成为修复券商行业的重要催化剂。建议重点关注中信证券、华泰证券等。
• 保险板块：目前最大不确定性为“开门黑”引发的保费下滑，但预计二季度保障型产品销售将企稳，叠加递延型商业养老保险新政试点，建议关注中国平安、中国太保、新华保险等。
• 多元金融板块：建议关注安信信托、经纬纺机、五矿资本等。

主要观点详细说明

证券板块

• 前期上涨是市场对创新业务逐步放开的政策预期。
• 长期处于大金融中被遗忘的子板块，预期差下反弹情绪强烈。
• 短期需关注场外期权等衍生品业务政策边际改善。
• 建议关注跨境业务能力强的龙头大型券商，如中信证券、华泰证券、国泰君安、东方证券、广发证券、海通证券。
• 创新+转型发展的中小型券商如长江证券、兴业证券、国元证券、东方财富证券也值得关注。
• 次新股类弹性标的如浙商证券、华安证券，适合风险偏好高的投资者。

保险板块

• 保险指数本周下跌7.53%，但部分公司如中国平安、新华保险、中国太保等业绩表现相对稳健。
• 保险板块短期受“开门黑”影响，但预计二季度保障型产品销售企稳，且受益于递延型商业养老保险新政。
• 建议关注年报分红及6月份MSCI纳入带来的脉冲式机会。

多元金融板块

• 信托板块受资管新规影响深远，短期内吸引力下降，需提升主动管理能力。
• 建议关注具备投资潜力的多元金融公司如安信信托、经纬纺机、五矿资本。

市场回顾

指数表现

• 沪深300指数：3898.50点（-0.16%）
• 保险指数（中信）：1832.13点（-7.53%）
• 证券指数：6852.59点（+3.73%）
• 多元指数：7160.26点（+4.11%）

个股表现

• 中国平安：65.31元（-7.10%）
• 新华保险：46.02元（-2.46%）
• 中国太保：33.93元（-13.58%）
• 中国人寿：25.41元（-4.83%）
• 中国太平：25.95港元（-3.53%）
• 友邦保险：66.40港元（+0.53%）
• 中国财险：13.74港元（-12.15%）
• 保诚：199.8港元（+0.32%）

证券市场表现

• 股票质押业务参考市值回升至293.60亿元。
• 融资融券、股票质押等业务成为券商拓展收入的重要方式。
• 本周IPO核发家数和融资额度未有大的突破，保持低位。
• 证券资管产品平均发行规模小幅上涨。

行业动态

1. 银保监会深化银行保险体系改革开放：强调防范化解金融风险，支持现代化经济体系建设，深化改革开放。
2. 四家上市保险公司2017年投资收益达2280亿元：抓住债券市场调整、权益市场机会及港股价值洼地。
3. 人社部发布医疗保险按病种付费目录：要求各地合理制定医保付费病种支付标准。
4. 人保财险被罚款10万元：因编制虚假资料，累计罚金达455万元。
5. 国务院批注创新企业发行股票或CDR试点：试点企业锁定在七大领域，如互联网、大数据、人工智能等。
6. 证监会修订IPO管理办法：试点企业可不适用部分条款，推动注册制。
7. 人民币汇率双向波动明显：受国际贸易形势影响，汇率弹性增大。
8. 构建现代化金融监管体系：加强金融稳定发展委员会统筹协调，促进金融稳定健康发展。
9. 券商年内债券融资超千亿元：通过债券融资拓展业务，增强资本实力。
10. 证监会发布修订版《证券期货市场诚信监督管理办法》：自2018年7月1日起施行，加强诚信管理。

上市公司公告

1. 中国太保：发布2017年度偿付能力报告摘要及会议决议公告。
2. 中国人保：发布2017年度利润分配方案及股东大会公告。
3. 中国平安：发布H股公告及董事会会议通知。
4. 国泰君安证券：发布2017年年度报告，显示机构金融业务增长显著。
5. 海通证券：发布关于资产支持专项计划的公告。
6. 第一创业证券：第一大股东质押股票用于股票质押式回购。
7. 国海证券：广西投资集团拟通过国有资产划转取得控制地位。
8. 中国银河：发布2017年年度报告，显示营业收入和净利润下降。
9. 招商证券：发布非公开发行公司债券公告。
10. 渤海金控：筹划重组停牌，延期发布重组预案。
11. 经纬纺机：召开临时股东大会，审议境外融资及监事会补选议案。
12. 越秀金控：发布参股公司反担保承诺公告及澄清公告。
13. 新力金融：终止重大资产重组。
14. 大众公用：发布2017年年度报告，显示总资产和营业收入增长。
15. 爱建集团：发布2017年年度报告，显示总资产和净利润增长。
16. 中航资本：参与投资合肥江航飞机装备有限公司混合所有制改革项目。

风险提示

• 中美贸易摩擦加剧风险
• 市场大幅下跌风险
• 宏观经济下行风险
• 监管趋严风险

研究员承诺

• 本人具备证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具本报告。
• 本报告反映本人的研究观点，未因报告内容而直接或间接获得报酬。

特别声明

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