20221119-西南证券-医药行业周报_持续关注医药复苏主线_44页_8mb

报告摘要

医药行业投资分析总结

核心内容概览

本周医药生物指数上涨 6.15%，跑赢沪深300指数 5.8个百分点，行业涨跌幅排名第1。自2022年初以来，医药行业下跌 15.04%，跑赢沪深300指数 8.01个百分点，行业涨跌幅排名第13。医药行业当前估值水平（PE-TTM）为 27倍，相对全部A股溢价率为 99.3%，相对剔除银行后全部A股溢价率为 47.7%，相对沪深300溢价率为 158.1%。本周有5个子行业上涨，其中线下药店涨幅最大，为 13.8%，年初至今表现最好的子行业是线下药店，上涨 16.3%。

主要观点

行业整体表现强劲：医药生物指数本周大幅上涨，跑赢大盘，显示行业复苏趋势明显。
政策利好：防疫新二十条落地，政策进一步科学化、精准化，有利于医药行业复苏。
集采方案收紧：肝功生化集采方案落地，采购量明确且较意见稿更为严格，对行业影响需持续关注。
细分行业分化：线下药店、血液制品、中药III等子行业表现突出，值得关注。
重点组合推荐：
- 弹性组合：适合短期交易，重点关注业绩超预期及政策受益公司。
- 稳健组合：具备长期增长潜力，适合中长期投资。
- 科创板组合：关注高成长性企业，如祥生医疗、百济神州等。
- 港股组合：关注国际化和创新能力强的企业，如药明生物、君实生物等。

关键信息

本周行业表现

医药生物指数：上涨 6.15%
沪深300指数：上涨 0.35%
行业涨跌幅排名：第1名
医药子行业涨幅：
- 线下药店：13.8%
- 血液制品：10.7%
- 中药III：9.7%
医药行业整体估值（PE-TTM）：27倍
相对全部A股溢价率：99.3%（+9.7pp）
相对剔除银行后全部A股溢价率：47.7%（+7.15pp）
相对沪深300溢价率：158.1%（+13.08pp）

重点个股表现

弹性组合：整体上涨 8.5%，跑赢大盘 8.1%，跑赢医药指数 2.3%。
- 以岭药业：上涨 48.3%，业绩超预期，医保谈判可期。
- 寿仙谷：上涨 4.6%，疫情短期影响有限，省外扩张预期强。
- 福瑞股份：上涨 -0.3%，业绩符合预期。
- 华润三九：上涨 11.4%，中报业绩符合预期，下半年表现值得期待。
- 太极集团：上涨 4.7%，混改稳步推进，盈利能力提升。
稳健组合：整体上涨 2.1%，跑赢大盘 1.77%，跑输医药指数 4.0%。
- 迈瑞医疗：上涨 8.0%，业绩符合预期，研发推动产品高端化。
- 爱尔眼科：上涨 3.8%，具备经营韧性。
- 爱美客：上涨 0.0%，业绩略超预期。
- 药明康德：上涨 1.3%，业绩加速兑现，一体化龙头高成长可期。
科创板组合：整体下跌 2.7%，跑输大盘 3.0%，跑输医药指数 8.8%。
- 祥生医疗：上涨 4.3%，三季度业绩延续高增长。
- 百济神州-U：下跌 3.9%，泽布替尼临床优效性持续验证。
- 荣昌生物：上涨 0.5%，研发销售齐头并进。
- 联影医疗：下跌 3.6%，服务收入和海外收入持续高增长。
港股组合：整体表现较为分化，部分个股上涨，部分下跌。
- 药明生物：上涨 4.9%
- 君实生物：下跌 3.3%
- 康方生物-B：上涨 4.4%
- 康宁杰瑞：下跌 14.5%