20240708-中原期货-铜铝周报_降息预期升温_铜铝有所反弹_34页_4mb

铜铝市场周报分析总结（20240708）

本期核心观点

• 市场整体逻辑：美联储降息预期升温，金属市场情绪有所改善，铜、铝价格出现阶段性反弹。但基本面仍面临高库存压力，预计短期维持高位震荡。

主要逻辑拆解

铜品种

1. 宏观影响：国内7月中央政策信号待观察，海外非农数据超预期，增强美联储降息预期。
2. 基本面：进口铜到货、库存持续累库。沪铜2408合约压力位83200元/吨，支撑位77400元/吨。
3. 策略建议：高位震荡，关注库存变化与宏观数据预期。
4. 风险提示：
   • 国内外宏观政策、铜矿供应变化。

电解铝

1. 宏观影响：同样受到美联储降息消息提振。
2. 基本面：进口铜到货、库存持续累库。沪铜2408合约压力位83200元/吨，支撑位77400元/吨。
3. 策略建议：高位震荡，关注库存与宏观经济数据。
4. 风险提示：
   • 宏观政策变化；
   • 库存变化；
   • 电解铝限电限产（如有）。

氧化铝

1. 宏观影响：关注全球铝土矿供应变化及国内政策方向。
2. 基本面：国内氧化铝产能逐步复产，助力供应端放松。价格上涨至3700元/吨一线。
3. 策略建议：维持高位整理，上方压力3950元/吨，下方支撑3700元/吨。
4. 风险提示：
   • 铝土矿供应变化；
   • 氧化铝复产指引落地情况。

市场数据回顾

• LME铜第二季度交易量达十年高位，智利铜产量和用电量大幅提升。
• 美国非农就业人数大超预期，但失业率上升，工资增长放缓。
• 期货市场升水走阔，部分高价收敛，库存升水同步扩大。
• 下游开工数据分化：铜杆企业稳定，铝线表现不佳，消费疲软持续。

总体结论

本周期货市场受到美联储降息预期催化，金属品种价格有所反弹，但基本面仍面临高库存压力及持续性消费弱的拖累，预计进入震荡区间，短期波动区间参考压力位与支撑位。