20240708-国贸期货-有色金属资讯周报_33页_6mb

上面内容是关于有色金属市场分析的报告，主要涵盖了铜、锌、镍三种金属在2024年7月初的市场观点、基本面分析和操作建议。

1. 铜:

   • 观点：美国6月非农数据降温、失业率上升、新增就业人口持续下修，市场预期美联储9月份降息概率加大，叠加国内铜产量维持高位、库存大幅累库但市场情绪好转预期，推动铜价延续反弹走势。
   • 逻辑：美国非农就业大幅下修，失业率升至2021年11月以来高点，劳动市场降温，美联储降息预期升温，美元指数回落，利好有色金属；国内经济数据多数疲软（PMI在枯荣线以下）；全球显性铜库存（尤其是LME）显著累库（增幅超166%），但国内社会库存也处于累库状态；铜矿加工费维持低位。
   • 策略：中期谨慎看反弹，关注库存变化和美欧数据。
   • 风险：欧美央行政策超预期、全球经济复苏不及预期。

2. 锌:

   • 观点：宏观方面，国内制造业PMI仍在枯荣线附近，非制造业扩张中；锌精矿供应端偏紧，市场库存下降，加工费处于低位且下行预期强，政策刺激效果不确定，海外高利率拖累，锌价上行空间有限，震荡走势为主。
   • 逻辑：锌矿供应紧张格局短期难以改善，炼厂采购积极，港口库存下降；国内稳经济政策效果待观察；海外利率居高不下；加工费低位叠加原料偏紧，对价格形成支撑。
   • 策略：趋势不明显，逢低布局多单或观望。
   • 风险：地缘局势、美国经济衰退、仓单库存因素。

3. 镍:

   • 观点：宏观情绪转暖，美联储降息预期提升；国内7月重大会议即将召开，关注政策动向；印尼镍矿升水高企，国内纯镍社库去化；镍基本面短期底部支撑较强，镍价震荡反弹。
   • 逻辑：美联储官员发言偏鸽，市场预期降息；国内经济数据偏弱；印尼镍矿供应偏紧支撑价格；全球纯镍库存外增内减；不锈钢需求略有下滑，但社库去化叠加低库存提供一定支撑。
   • 策略：短线操作思路为主，观望或轻仓参与。
   • 风险：宏观政策变化、印尼/菲律宾政策、镍库存变动、下游需求乏力。