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福斯特公司2023年业绩分析与投资展望

业绩概况

2023年公司实现营业收入22589亿元，同比增长196.6%，净利润1850亿元、同比增长172%，扣非净利润1713亿元、同比增长186%。2024Q1公司延续高增长态势，营收同比增长83.2%，净利同比大增33.72倍。

光伏胶膜业务：龙头地位持续巩固

2023年光伏胶膜销量2249亿平米、同比增长70.22%，营收20481亿元、增长215.3%，产品盈利保持领先优势。光伏背板业务量价齐升，全球销量升至第二，2023年销量151亿平米、同比增长227%，正推进海外产能扩张。

电子材料业务：稳健发展新突破

感光干膜销售量增长45.2%，但营收同比下降25.1%。公司把握消费电子转型机遇，产品解析度达到IC载板制造标准，客户拓展取得突破。随着AI算力、人形机器人、汽车智能化等新兴需求增长，电子材料业务存在较大发展空间。

功能膜产品：快速突破成长期

铝塑膜销量同比增长678.2%，销售进入放量阶段，产能扩张及客户拓展有望进一步提升市场地位。RO支撑膜持续开展差异化研发，形成批量化销售。

投资建议

预计2024-2026年归母净利润为2646/3141/3665亿元，对应PE为19/16/14倍。公司在光伏胶膜领域保持龙头优势，电子材料及功能膜业务打造新增长极，维持“买入”评级。

风险提示

1. 行业竞争格局变化风险
2. 原材料价格波动风险
3. 光伏需求不及预期风险