20220925-国盛证券-汽车行业周报_多款重磅车型发布_终端市场逐步走强_24页_1mb

汽车行业周报总结

核心内容

本周（9.19-9.23）汽车板块整体下跌，SW汽车板块下跌1.32%，板块排名16/31。其中，SW乘用车板块下跌0.22%，SW商用车板块下跌1.55%，SW汽车零部件板块下跌1.81%，SW汽车服务板块下跌0.36%，SW摩托车及其他板块下跌4.31%。从估值角度看，申万汽车板块整体PE为34.6倍，当前PE位于近五年历史的86.5%；汽车零部件子板块PE为32.6倍，位于近五年历史的85.6%；乘用车子板块PE为34.3倍，位于近五年历史的65.6%；商用车子板块PE为106.6倍，位于近五年历史的90.6%。

主要观点

1.1 多款重磅车型发布，终端市场逐步走强

• 9月，多家车企发布新车，包括新势力品牌如小鹏G9、零跑C01、理想L8等，以及自主品牌如红旗HQ9、飞凡R7、哈弗H6新能源等。
• 高合汽车第二款车型HiPhi Z计划于10月1日开启大定，零跑汽车计划于9月29日赴港交所上市，未来三年内将推出7款新车。
• 9月1-18日，乘用车市场零售销量达79.4万辆，同比增长10%，环比增长7%；批发销量达91.1万辆，同比增长29%，环比增长8%。新能源车销量增长显著，终端市场逐步回暖。

1.2 本周销量

• 9月13-18日，乘用车市场批发销量38.5万辆，同比增长46%，环比增长46%，较上月同期增长21%。
• 零售销量33.1万辆，同比增长28%，环比增长43%，较上月同期增长1%。
• 乘用车市场整体呈现回暖趋势，销量逐步恢复。

1.3 本周行情

• A股市场中，汽车板块整体下跌，但部分个股表现较好，如德宏股份（+14.5%）、常青股份（+13.3%）等。
• 港股市场中，涨幅前五为双桦控股（+17.7%）、彭顺国际（+15.5%）等，跌幅前五为勋龙（-17.6%）、英恒科技（-17.6%）等。
• 美股市场中，理想汽车（+3.8%）涨幅领先，REE Automotive（-38.5%）跌幅最大。

关键信息

行业近况

• 9月1-18日，乘用车市场零售销量同比增长10%，批发销量同比增长29%，预计9月零售销量将达195万辆。
• 随着促消费政策出台及疫情控制，车市逐步回暖，终端销量环比恢复，市场预期向好。

原材料跟踪

• 本周中国钢铁价格指数下跌0.7%，铝现货价格下跌0.8%，沪铜期货价格上涨0.4%，塑料期货价格下跌1.2%。
• 国际原油价格下跌6.2%，国内液化天然气价格上涨2.8%，集装箱运价指数进口下跌0.1%，出口下跌5.1%。
• 人民币对美元升值0.9%，对欧元贬值0.4%。

投资建议

• 行业景气度持续恢复，建议关注整车企业：长安、比亚迪、广汽、吉利、长城；零部件企业：特斯拉&比亚迪&宁德&华为产业链。
• 特斯拉&比亚迪产业链包括拓普集团、双环传动、三花智控、旭升股份、新泉股份、银轮股份、铭利达。
• 轻量化板块包括文灿股份、广东鸿图、祥鑫科技、立中集团。
• 大众产业链包括星宇股份、科博达、明新旭腾。
• 细分龙头包括福耀玻璃；自主产业链包括华阳集团、新泉股份；智能驾驶包括德赛西威、华阳集团、中鼎股份、保隆科技、伯特利、亚太股份。

风险提示

• 行业终端销量不及预期：宏观经济增速换挡及外部环境不确定性可能抑制居民消费能力。
• 厂商研发或新车发布进展不及预期：可能影响品牌终端销量及新能源汽车普及进程。
• 上游原材料供给不足或价格上涨：可能抑制下游厂商产能，影响行业利润率。

重点公告

• 广汽集团2022上半年营收490.28亿元，净利润60.74亿元，同比增长显著。
• 旭升股份获得新能源客户铝部件及电控箱体等订单，预计2022Q4开始量产。
• 零跑汽车计划于9月29日港交所上市，预计融资1.31亿港元。
• 上汽集团联合中石化、中石油、宁德时代等成立捷能智电，推动换电技术发展。
• 长城汽车与哈萨克斯坦Astana Motors签署KD组装合作协议，拓展海外市场。

行业聚焦

• 国家发改委数据显示，我国新能源车保有量达1099万辆，占全球约一半。
• 河南省推进公路沿线充电设施建设，计划2025年前实现农村公路沿线有效覆盖。
• 深圳打造全球首个5G引领的智能网联交通测试基地，预计2023年建成。
• 广州提出氢能基础设施发展规划，2025年满足6000辆氢燃料电池车用氢需求。
• 保时捷计划于9月29日上市，估值最高750亿欧元。
• 寒武纪行歌获得博世创投投资，加速自动驾驶技术发展。
• 小马智行与曹操出行、吉利达成战略合作，推动智能驾驶开放平台建设。

结构清晰总结

行业走势

• 本周汽车板块整体下跌，但市场预期逐步回暖。
• 乘用车市场零售和批发销量双增长，新能源车表现亮眼。
• 零跑汽车赴港交所上市，计划未来三年推出7款新车，推动行业竞争。

重点企业动态

• 广汽集团、旭升股份、零跑汽车等企业发布重要公告，涉及上市、订单、战略合作等。
• 多家车企推出新能源车型，推动行业转型。

市场分析

• 国内乘用车市场销量回升，新能源车渗透率持续提升。
• 海外市场表现分化，德国、英国、法国新能源车销量增长，日本则有所下滑。
• 原材料价格波动，对行业利润构成影响。

投资建议

• 行业景气度恢复，建议关注整车及零部件龙头企业。
• 重点推荐特斯拉&比亚迪&宁德&华为产业链，以及智能驾驶和轻量化领域。

风险提示

• 终端销量、研发进展及原材料价格波动是主要风险因素。
• 建议投资者关注市场变化，合理评估投资风险。

图表目录（简要）

• 图表1：各车企进入强车周期，多款重磅车型发布。
• 图表2：零跑计划2025年前再推7款车。
• 图表3：终端上险量环比恢复。
• 图表4：乘联会估算9月零售量将达195万辆。
• 图表5-6：9月国内狭义乘用车日均零售和批发销量对比。
• 图表7-8：申万汽车板块及子板块涨跌幅情况。
• 图表9：最近两年申万汽车子板块走势情况。
• 图表10-11：A股及港股涨跌幅前五名成分股。
• 图表12-13：美股涨跌幅前五名成分股。
• 图表14-17：申万汽车板块及子板块PE-Bands。
• 图表18-21：8月国内狭义乘用车销量、产量、批发量及同比环比变化。
• 图表22-23：轿车与SUV市场份额及自主品牌市场份额提升。
• 图表24-27：新能源车销量、产量及纯电占比。
• 图表28-34：主要车企销量及经销商库存系数。
• 图表35-36：8月中国客车与货车销量。
• 图表37-43：海外主要国家新能源车销量及渗透率。
• 图表44-50：主要车企Q1-Q2销量及新能源车占比。
• 图表51-58：原材料价格及汇率变化。

总结

本周汽车板块整体下跌，但终端市场逐步恢复，销量回暖。多家车企发布新车，推动行业增长，新能源车渗透率提升。投资建议聚焦于整车及零部件龙头企业，尤其是特斯拉&比亚迪&宁德&华为产业链，以及智能驾驶和轻量化领域。风险提示包括终端销量、研发进展及原材料价格波动。行业整体处于恢复阶段，市场前景向好，建议投资者关注重点主线，把握行业机遇。