20220925-华安期货-黑色金属周报_节前需求好转_钢价阶段走强_10页_1mb

黑色金属周报总结

核心内容概述

本报告为2022年9月25日发布的黑色金属周报，主要分析了铁矿石、焦炭及钢材的市场走势，结合供需、库存、价差等多维度数据，评估了市场未来走势及投资策略。

主要观点与关键信息

1. 钢价阶段走强，需求回升

• 钢材价格：热轧卷板01合约收于3785元/吨，螺纹钢01合约收于3740元/吨，当周累计涨幅为1%。
• 需求因素：节前下游备货补库及施工旺季用钢强度上升推动螺纹钢表观消费量明显上行。
• 供给因素：铁水产量维持高位，高炉开工率82.81%，产能利用率89.08%，但高炉利润预计筑顶，电炉产能扩大可能压缩螺纹钢供给。

2. 炉料市场：库存回升，上行空间受限

• 铁矿石：库存可用天数回升至21天，01合约收于712.5元/吨，当周累计涨幅为-0.5%。受钢厂利润受原料涨幅侵蚀影响，若终端需求不足，铁矿石上行空间有限。
• 焦炭：库存可用天数为11.81天，01合约收于2708元/吨，当周累计涨幅为3.6%。焦炭补库需求仍存，但后期上行高度受限。

3. 供需结构偏紧，钢价上行高度有限

• 钢材供需：消费强度有望继续回补，但需求总量仍不足，叠加供给端铁水产量筑顶，钢材供需或仍以偏紧为主。
• 钢厂利润：本周钢厂平均亏损151元/吨，盈利率47.19%，环比下降5.63%，显示利润承压。

4. 价差分析

• 基差：螺纹钢2301合约基差为212元/吨，热轧卷板2301合约基差为220元/吨，预计基差将震荡上行。
• 螺矿比与螺焦比：螺矿比与螺焦比均有所变化，反映原料与成材之间的价格关系。
• 南北价差：螺纹钢南北价差小幅走强，上海地区现货价格筑底回升，有利于北材南下。
• 跨品种价差：卷螺价差变化不大，盘螺-螺纹钢价差继续下行，反映螺纹钢供需偏松。

5. 宏观与政策面

• 政策支持：发改委推动3000亿元政策性开发性金融工具形成实物工作量，利好基建与保交楼项目。
• 利率政策：央行强调利率市场化改革，真实利率处于合理水平；美联储加息75个基点，未来或进一步升息，对大宗商品形成压力。

6. 行业动态

• 项目投向：监管部门推动16大领域及128个细分领域的中长期贷款项目，重点支持基础设施及地产相关领域。
• 库存情况：钢材总库存环比下降15.68万吨，钢厂库存微增，社会库存下降，但绝对库存压力仍存。

下周关注重点

1. 终端需求与社会库存去化情况：观察钢材实际消费强度及库存变化。
2. 废钢价格、电炉利润及产能：废钢-铁水价差扩大可能抑制电炉产量，影响成材供给。

操作建议

• 区间操作为主：整体市场处于震荡格局，建议采取区间操作策略。
• 螺纹钢01合约：可尝试逢低做多，但需警惕钢价上行高度受限。

风险提示

• 负反馈风险：若终端需求不足，可能引发原料价格下行压力。
• 政策与市场不确定性：宏观政策变化及海外加息可能对市场产生影响。

报告编制信息

• 编制日期：2022年9月25日
• 编制部门：华安期货投资咨询部
• 分析师：
  • 陈佳铭：助理分析师，F03091118
  • 闫丰：首席分析师，F0251054/Z0001643
• 联系方式：
  • 网址：www.haqh.com
  • 邮箱：tzzx@haqh.com
  • 电话：0551-62839067

总结

本报告综合分析了黑色金属市场近期走势，指出钢价受节前需求好转及施工旺季影响有所走强，但终端需求疲软限制了价格上行空间。炉料市场库存回升，但上行高度受限，负反馈风险加剧。未来需重点关注终端需求、社会库存去化及废钢价格变动。操作建议以区间操作为主，谨慎做多螺纹钢01合约。