20220626-华安证券-钢铁行业周报_加息扰动钢价_钢厂减产叠加需求改善有望推动钢价上行_14页_1mb

钢铁行业分析总结

核心内容

• 行业评级：增持
• 报告日期：2022-06-26
• 市场表现：本周钢铁板块涨幅为2.42%，高于同期上证综指的0.99%涨幅。其中，普钢板块涨幅2.50%，特材板块涨幅3.80%。
• 宏观因素：美联储加息对钢材价格造成扰动，导致钢价短期下跌。但中长期来看，需求改善和钢厂减产将推动钢价上行。
• 需求预期：基建与地产需求有望在Q3逐步兑现，叠加传统旺季“金九银十”，钢材需求将出现反转。
• 盈利情况：钢厂普遍亏损，螺纹钢、热轧盘面利润分别为-137.13元/吨、-264.33元/吨，线材利润为403.27元/吨。
• 原材料价格：铁矿石、焦炭价格均出现下跌，分别环比-10.01%、-8.31%；焦煤价格环比-1.69%。
• 供应端数据：钢厂开工率和产能利用率均出现下降，高炉开工率81.92%（环比-1.91pct），电炉开工率54.49%（环比-1.92pct）。
• 库存变化：钢材社会库存环比下降1.81%，钢厂库存有所波动，螺纹钢社会库存环比-3.68%，钢厂库存环比+5.48%。

主要观点

• 短期弱现实：受疫情和雨季影响，钢材需求尚未恢复，市场预期未兑现，导致钢价下跌。
• 中期逻辑：钢厂亏损驱动减产，原料需求下降，进一步压低原材料价格。随着疫情缓解和雨季结束，需求有望改善。
• 长期趋势：制造业复苏、碳中和政策推动下，钢铁行业盈利逻辑重构，钢企在周期轮动中受益。
• 投资建议：
  • 特钢板块：关注管道、钢结构等细分赛道，建议关注新兴铸管、金洲管道、友发集团。
  • 电工钢：作为新能源汽车核心材料，长期看好其发展，建议关注宝钢股份、马钢股份、首钢股份。
  • 特钢龙头：抚顺特钢在中报业绩兑现行业高景气度中表现突出。
  • 不锈钢领域：永兴材料和甬金股份为不锈钢棒线材及冷轧不锈钢领域的高成长性龙头。

风险提示

• 新冠疫情反复：可能影响下游需求恢复。
• 经济复苏不及预期：导致钢材需求增长受阻。
• 原材料价格波动：铁矿石、焦炭等价格波动对成本造成影响。
• 地产用钢需求下滑：对钢材市场形成压力。
• 去库存受阻：可能抑制钢价上涨动力。

高频数据概览

钢材价格

• Myspic综合钢价指数：-5.95%
• 螺纹钢价格：4,260元/吨（环比-6.17%）
• 热轧板卷价格：4,380元/吨（环比-5.40%）

原材料价格

• 铁矿石：800元/吨（环比-10.01%）
• 焦炭：3310元/吨（环比-8.31%）
• 焦煤：2900元/吨（环比-1.69%）

产量数据

• 冷轧：82.59万吨（环比-2.13%）
• 热轧：318.37万吨（环比+0.98%）
• 线材：130.60万吨（环比+0.93%）
• 中厚板：145.05万吨（环比-1.87%）
• 螺纹钢：287.91万吨（环比-5.71%）

库存数据

• 总社库：1545.14万吨（环比-1.81%）
• 总厂库：676.04万吨（环比+5.29%）
• 螺纹钢社库：836.60万吨（环比-3.68%）
• 螺纹钢厂库：358.70万吨（环比+5.48%）

开工率数据

• 高炉开工率：81.92%（环比-1.91pct）
• 电炉开工率：54.49%（环比-1.92pct）
• 高炉产能利用率：88.98%（环比-1.17pct）
• 电炉产能利用率：51.42%（环比-2.85pct）

投资建议重点

• 特钢板块：受益于高质量发展政策，关注新兴铸管、金洲管道、友发集团。
• 电工钢：新能源汽车带动需求增长，建议关注宝钢股份、马钢股份、首钢股份。
• 特钢龙头：抚顺特钢在中报业绩兑现中表现突出。
• 不锈钢领域：永兴材料和甬金股份为高成长性标的。

相关报告

1. 短期弱现实不改中长期强预期，关注地产基建后续需求释放（2022-06-19）
2. 信贷数据超预期提振需求预期，铁矿石“基石计划”稳定原料成本（2022-06-12）

公司动态

• 永兴材料：非公开发行股票申请通过。
• 包钢股份：与北方稀土重新签署稀土精矿关联交易协议。
• 海南矿业：控股股东计划减持不超过3%股份。

结论

尽管短期受美联储加息影响，钢材价格承压，但钢厂减产与需求改善的逻辑逐渐显现，叠加政策和传统旺季因素，钢铁行业有望迎来基本面改善。特钢和不锈钢领域因政策导向和新兴需求增长，成为重点投资方向。建议投资者关注具备高成长性和行业龙头地位的标的，同时警惕疫情反复、经济下行、原材料价格波动等风险因素。