20231106-银河期货-宏观预期向好_盘面高位博弈加大_18页_1mb

铁矿石市场分析与策略总结

一、宏观与供需背景

1. 全球发运量

   • 全球铁矿周度发运量同比增29%，澳巴总发运量增长27%。
   • 巴西非主流矿发运量增幅显著（+61%），四大矿中力拓发运增长33%。
   • 非四大矿发运量同比增68%，成为供应增量主要贡献。

2. 国内供需状况

   • 钢厂铁水产量高位运行，四季度粗钢产量预计回落，但废钢消耗量仍强。
   • 终端需求疲软，建材市场持续去库，库存处于6年低位，供需紧平衡延续。

3. 库存与缺口

   • 港口与厂内铁矿库存小幅累库，但总库存处低位。
   • 2022年供需缺口3000万吨，现货供需偏紧对价格形成支撑。

二、价格与策略分析

1. 价格表现

   • 铁矿价格高位震荡，PB粉与进口利润同比高企，内外价差维持在合理区间。
   • 螺纹钢利润修复，但建材需求预期仍偏弱。

2. 交易策略

   • 单边：观望；套利：观望；期权：观望。
   • 风险提示：下游需求超预期走弱、供应增量超季节性。

三、核心结论

1. 供需平衡

   • 全球发运平稳，非主流矿增量显著；国内需求韧性与库存矛盾叠加。
   • 铁矿供需紧平衡延续，盘面博弈加剧。

2. 未来展望

   • 宏观预期改善，短期价格或震荡偏强，但需关注需求边际变化。
   • 废钢与铁矿价差扩大反映替代性需求，但钢厂减产可能导致库存调整风险。