20181224-新时代证券-视觉中国-000681.SZ-事件点评_牵手微博_继续卡位互联网小B及C端用户市场_4页_433kb

视觉中国与微博战略合作总结

核心内容

视觉中国与微博达成战略合作，旨在推进微博生态正版化，通过提供正版图片、视频、音乐素材，服务其PGC/PUGC用户的内容创作需求，并帮助内容创作者实现版权变现。此次合作标志着视觉中国继续卡位互联网平台的小B及C端用户市场。

主要观点

• 战略合作内容：

  • 视觉中国向微博开放亿级正版素材库，提供一站式交付服务。
  • 双方将共同挖掘优质内容创作者，签约视觉中国，推动版权变现。

• 市场覆盖：

  • 微博拥有庞大的用户基础，月活用户达4.46亿，日均图片发布量1.2亿。
  • 头部作者数量达70万，大V用户近5万，MCN机构2700家。
  • 2018年微博赋能内容作者的收入规模已达到268亿元。

• 公司战略：

  • 视觉中国已与BAT、搜狗、360、一点资讯/凤凰网、微博等大流量平台建立战略合作关系。
  • 公司持续聚焦图片主业，剥离非核心资产，推动业务增长。

• 财务预测：

  • 2018-2020年归母净利润预测分别为4.09、5.82和8.36亿元，对应PE分别为40、28、19.5倍。
  • 公司维持“强烈推荐”评级，预计未来业绩将持续高增长。

关键信息

财务摘要

财务比率

风险提示

• 图片正版化进程缓慢：可能影响公司业务拓展和收入增长。
• 行业竞争加剧：可能导致毛利率下滑，影响盈利能力。

投资评级说明

• 强烈推荐：未来6-12个月，公司股价预期超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
• 推荐：预期超越平均回报10%-20%。
• 中性：预期与平均回报相当。
• 回避：预期低于平均回报10%及以上。

分析师介绍

• 胡皓：传媒互联网行业首席分析师，擅长把握行业性机会，有丰富的研究经验。
• 姚轩杰：传媒行业分析师，具备4年投资研究经验，曾有阳光私募机构和传媒上市公司工作经历。

附：市场数据

总结

视觉中国与微博的战略合作进一步巩固其在互联网平台小B及C端用户市场的地位，为内容创作者提供丰富的正版素材，助力版权变现。公司持续聚焦图片主业，财务表现良好，盈利增速超四成，未来增长空间被看好。分析师维持“强烈推荐”评级，但需关注正版化进程和行业竞争带来的潜在风险。