20211015-开源证券-完美世界-002624.SZ-公司信息更新报告_梦诛_或致Q3业绩环比大幅改善_新游值得期待_4页_785kb

完美世界（002624.SZ）总结

核心内容

完美世界（002624.SZ）作为一家专注于游戏开发与运营的公司，在2021年前三季度展现出一定的业绩改善趋势。尽管Q3归母净利润同比变动幅度在-1.11%到2.62%之间，但游戏业务已实现环比扭亏为盈，显示出业绩压力逐步释放的迹象。分析师方光照维持“买入”评级，认为公司未来业绩有望持续修复。

主要观点

• 《梦幻新诛仙》表现亮眼：该款游戏上线首月流水超5亿元，Q3整体流水超10亿元，表现稳定，预计将成为公司长期业绩的重要支撑。
• 新游《幻塔》即将上线：《幻塔》预计在年内正式上线，TapTap预约数已超过113万，有望带动公司业绩快速增长。公司正通过第四轮测试进一步优化游戏体验。
• 多品类产品布局：公司储备了《一拳超人：世界》、《天龙八部2》等新产品，预计陆续开启测试，形成多品类产品矩阵，增强市场竞争力。
• 财务预测积极：2021/2022/2023年归母净利润预测分别为14.79/24.08/29.31亿元，对应EPS分别为0.76/1.24/1.51元。当前股价对应的PE分别为19.5/12.0/9.8倍，估值逐步下降，反映市场对其未来业绩的乐观预期。
• 运营策略优化：公司采取长线运营策略，持续精细化买量，快速迭代版本，丰富游戏玩法，如新增仙府系统、情缘系统等，提升用户粘性。

关键信息

股票基本信息

• 当前股价：14.84元
• 一年最高最低：31.80/13.01元
• 总市值：287.89亿元
• 流通市值：271.16亿元
• 总股本：19.40亿股
• 流通股本：18.27亿股
• 近3个月换手率：127.67%

财务摘要

• 营业收入：预计2021年为98.2亿元，2022年为125.36亿元，2023年为147.22亿元。
• 归母净利润：预计2021年为14.79亿元，2022年为24.08亿元，2023年为29.31亿元。
• 毛利率：预计2021年为56.7%，2022年为60.0%，2023年为60.2%。
• 净利率：预计2021年为15.1%，2022年为19.2%，2023年为19.9%。
• ROE：预计2021年为11.7%，2022年为16.3%，2023年为16.9%。
• EPS（摊薄）：预计2021年为0.76元，2022年为1.24元，2023年为1.51元。
• P/E（倍）：预计2021年为19.5，2022年为12.0，2023年为9.8。
• P/B（倍）：预计2021年为2.4，2022年为2.0，2023年为1.7。

风险提示

• 经典游戏流水下滑
• 新游戏上线时间推迟
• 游戏行业政策变化

估值方法与评级说明

• 投资评级：买入（维持）
• 评级说明：预计相对强于市场表现20%以上。
• 估值方法局限性：分析基于假设，不同假设可能导致结果差异较大，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

• 本报告仅供开源证券客户参考或使用。
• 本报告基于已公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 投资者应自行判断是否符合其投资目标与风险承受能力，不应仅依赖评级做出决策。

分析师承诺

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