20170618-广发证券-国防军工行业第25周数据周报_17页_1mb

国防军工行业第25周数据周报总结

核心内容

行情回顾

• 中证军工指数本周上涨 1.34%，国防军工（中信）指数上涨 2.41%，而沪深300指数下跌 -1.61%。
• 所有子版块均实现上涨，其中地面兵装板块涨幅最大，达到 5.31%。
• 涨幅靠前的公司包括中航黑豹（14.30%）、航天长峰（9.95%）、凤凰光学（9.34%）。
• 跌幅靠前的公司包括通光线缆（-7.55%）、欧比特（-5.50%）。

融资余额

• 截至6月15日，A股48家军工企业融资余额为 426.71亿元，较6月8日增加 1.66亿元。
• 融资余额变化较大的公司包括：
  • 中国重工减少 3683万元
  • 航天长峰减少 3633万元
  • 海格通信减少 3190万元
  • 中国飞机增加 5825万元
  • 中国船舶增加 5210万元
  • 成飞集成增加 3456万元

主要观点

行业趋势

• 过去两个月军工行业回调较多，行业估值水平较前期有大幅下降。
• 预计军民融合、科研院所改制、混改方案报出等相关政策将在下半年陆续出台。
• 8月将迎来“建军90周年”，军工板块关注度有望上行，关注短期投资机会。

投资建议

• 短期：关注市场空间大、订单竞争能力强、重大资产重组折价大且批复进度较快的公司。
• 中长期：寻找低估值、具有成长性的上市公司。
• 2016年及2017年上半年军工行业处于交付低点，预计下半年业绩将重回景气增长周期。

关键信息

增发方案及进度

• 金盾股份、杰赛科技、全信股份、中航黑豹、航天长峰、凤凰光学、耐威科技等公司增发方案获证监会核准或通过。
• 北斗星通终止增发，方大化工、泰豪科技由非公开发行股票收购资产改为进行现金收购。

重点公告

• 金盾股份：发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项获证监会审核通过，股票将于6月16日复牌。
• 杰赛科技：重大资产重组获证监会审核通过，股票将于6月15日复牌。
• 北斗星通：终止筹划重大事项，股票将于6月14日复牌。
• 中航黑豹：公告《重大资产出售及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书》修订稿。
• 耐威科技：调整非公开发行股票方案，募资拟用于8英寸MEMS国际代工线建设项目和航空电子产品研发及产业化项目。
• 凤凰光学：增发方案获国资委通过。
• 全信股份：拟以21.05元/股发行股份2,207万股及现金2.6亿元收购常康环保100%股权，并募集配套资金不超过2.7亿元。
• 泰豪科技：终止发行股份购买资产，改为以现金4.9亿元收购上海红生100%股权。
• 方大化工：终止发行股份及支付现金购买资产，签署股权收购框架协议，拟以现金收购长沙韶光70%股权、威科电子100%股权。
• 天银机电：向下属军工企业激励对象授予限制性股票500万股，授予价格为8.30元/股，限售期一年，分三年解锁。
• 旋极信息：向激励对象授予股票2,286万股（占公司总股本的1.99%），授予价格10.52元/股，限售期一年，分四年解锁。
• 新研股份：第二期员工持股计划已通过二级市场买入公司股票3,466万股，占公司总股本的2.33%，成交均价约为15.72元/股。
• 楚江新材：拟实施总额不超过22,500万元的员工持股信托计划。
• 龙溪股份：拟投资设立控股子公司福建金点，注册资本5,000万元，公司以现金2,250万元出资，占45%股权。
• 中海达：拟以现金2,004万元增资HI-POS公司，增资完成后持有其60%股权。
• 龙生股份：更名为光启技术，经营范围新增“超材料智能结构及装备的研发、生产及销售”。
• 欧比特：公司2颗视频微纳卫星（OVS-1A和OVS-1B）搭载长征四号乙型火箭成功发射，进入预定轨道。

风险提示

• 行业估值过高
• 军费持续低于预期
• 相关政策出台时间低于预期
• 资产证券化存在较大不确定性

行业评级

• 行业评级：持有
• 前次评级：持有
• 报告日期：2017-06-18

分析师信息

• 胡正洋：S0260516020002，联系方式：021-60750639，邮箱：huzhengyang@gf.com.cn
• 赵炳楠：S0260516070004，联系方式：010-59136613，邮箱：zhaobingnan@gf.com.cn

图表索引

• 图1：本周中信行业指数涨跌幅排行榜
• 图2：年初至今军工板块相对沪深300收益
• 图3：军工细分子板块本周涨跌幅
• 图4：年初至今军工细分子板块走势

相关研究

• 国防军工行业第24周数据周报：2017-06-11
• 国防军工行业第24周观点周报：2017-06-11

海外上市公司行情回顾

• 中航科工（2357.HK）：下跌 -1.91%
• 南京熊猫电子股份（0553.HK）：下跌 -4.88%
• 中船防务（0317.HK）：下跌 -5.39%
• 亚太卫星（1045.HK）：下跌 -0.70%
• 波音公司（BA.N）：上涨 2.85%
• 洛克希德马丁（LMT.N）：上涨 1.42%
• 诺斯罗普-格鲁曼（NOC.N）：上涨 0.76%
• 通用动力（GD.N）：上涨 1.28%
• 亨廷顿英格尔斯（HII.N）：上涨 1.08%
• 霍尼韦尔国际（HON.N）：上涨 0.51%
• 联合技术（UTX.N）：上涨 0.09%
• 雷神公司（RTN.N）：上涨 1.03%
• 罗罗公司（RR_L）：下跌 -1.49%
• 英国宇航系统（BA_L）：下跌 -2.95%
• 泰利斯集团（0IW5.L）：下跌 -1.46%
• 空客公司（OKVV.L）：下跌 -2.06%

总结

本周军工行业整体表现优于大盘，所有子版块实现上涨，其中地面兵装板块涨幅最大。融资余额略有增加，部分公司融资余额变动显著。政策预期改善，行业估值下降，为短期投资机会提供支撑。重点公司增发及收购方案进展显著，部分公司调整方案或终止增发，显示市场动态变化。分析师维持军工行业“持有”评级，建议关注具有成长性和政策利好支持的公司。