20211028-天风证券-广信股份-603599.SH-三季度业绩进一步提升_期待后续项目落地_3页

广信股份（603599）总结

核心内容概述

广信股份在2021年三季度业绩表现亮眼，实现营业收入41.28亿元，同比增长52.53%；营业利润11.74亿元，同比增长130.29%；归属于上市公司股东的净利润10.33亿元，同比增长137.20%。公司第三季度单季营收16.19亿元，同比增长72.51%；净利润4.03亿元，同比增长165.72%。按4.65亿股总股本计算，每股收益为2.22元，每股经营现金流为3.51元。

主要观点

业绩增长

• 2021年前三季度营业收入同比增长52.53%，营业利润增长130.29%，净利润增长137.20%。
• 第三季度收入环比增长28.7%，主要得益于核心产品价格走强和精细化学品板块放量。
• 公司上调了2021-2023年的净利润预测，分别为12.8亿、13.4亿和14.5亿元，维持“买入”的投资评级。

收入结构

• 农药板块：第三季度实现营收6.96亿元，环比增加0.93亿元。产量环比下滑30%，销量环比下滑3%，但均价上涨19%。草甘膦价格大幅上涨是主要推动力。
• 精细化工品板块：第三季度实现营收约5.06亿元，环比增加1.54亿元。产量增长51%，销量增长54%，均价小幅下降6%。二期10万吨对、邻硝基氯化苯产能逐步释放是增长主要原因。

业务布局

• 公司是国内规模较大的光气化农药原药及精细化工中间体企业，拥有广德和东至两大生产基地，合计占地4200亩。
• 光气化平台的资源丰富和品类拓展能力为公司成长奠定基础。
• 公司拥有较强的产业链控制能力，能够自行供应上游关键中间体，增强盈利能力。

关键信息

财务预测

财务数据摘要

风险提示

• 市场竞争风险
• 汇率波动风险
• 安全生产风险
• 环境保护风险
• 应收账款发生坏账风险

总结

广信股份在2021年三季度实现了显著业绩增长，主要得益于核心产品价格走强和精细化学品板块的放量。公司拥有较强的产业链控制能力，且在光气化平台方面具备优势，未来成长空间广阔。尽管面临一定的市场和运营风险，但公司仍被看好，维持“买入”的投资评级。