20230825-国金证券-广信股份-603599.SH-业绩韧性强_看好新项目放量_4页_926kb

公司2023年上半年营业收入为3772亿元，同比下降1623%，净利润为1023亿元，同比下降1773%，业绩出现显著下滑。经营分析显示，原料药价格和销量相对稳定，但原药业务收入同比下滑3335%，主要因价格和销量大幅下降；精细化工产品业务收入同比下滑1253%，销量增长受离子膜烧碱投产影响，摊薄价格。产品价格处于历史低位，原材料价格有回落。公司传统产品价格基本稳定，但整体面临价格下行压力。

未来，盈利预测修正为2023-2025年归母净利润分别为2014亿元(-53%)、2279亿元(-85%)、2627亿元(-175%)，EPS分别为22.1元、25.0元、28.4元，对应PE分别为835倍、738倍、651倍，维持“买入”评级。公司计划通过光气产业链延伸和土地储备，构建精细化工及农化平台，以实现增长。

风险包括产品价格进一步下行，原材料价格波动和新项目进度延迟。历史数据表明公司收入和利润曾在2020-2022年增长，但2023年预计负增长，财务指标如ROE和PE在近年变化较大。国际市场评级支持“买入”，但需注意潜在股价波动。