20211030-中泰证券-电力设备新能源周观察_国家政策加码风电光伏_碳中和潜在逻辑开始兑现_24页_2mb

电气设备行业分析总结

核心内容概述

本报告主要分析了电气设备行业中新能源汽车、新能源发电及电网与工控板块的市场表现、行业动态、投资建议及风险提示。整体来看，行业受益于国家政策推动及市场需求增长，呈现出良好的发展态势。

主要观点

新能源汽车

• 市场表现：新能源汽车产业链整体表现强劲，特斯拉产业链成为最强投资主线，宁德时代等龙头企业业绩超预期，市场对新能源汽车的需求持续超预期。
• 行业趋势：新能源车需求持续增长，带动产业链各环节价格上涨，尤其是动力电池、正极材料、电解液等核心材料。同时，随着技术迭代和成本控制能力提升，行业盈利能力增强。
• 投资建议：重点推荐宁德时代、恩捷股份、三花智控、隆基股份、通威股份、联泓新科、福斯特、阳光电源等，建议关注日月股份、天顺风能、金风科技、明阳智能等。

新能源发电

• 光伏：2021年光伏需求逻辑兑现，硅料和EVA树脂价格维持高位，市场对组件的需求持续增长，预计新增装机或达170GW，行业整体估值性价比高。
• 风电：风电需求持续增长，新增装机同比增长26%，产业链景气度提升，建议关注整机及零部件环节。
• 政策支持：国务院发布碳达峰、碳中和政策，推动风电、光伏发展，预计到2060年非化石能源消费比重将超过80%。

电网&工控

• 电网投资：电网投资在2021年1-9月同比小幅下跌，但预计随着“十四五”规划推进及新能源并网需求增加，电网投资有望稳健增长。
• 工控需求：双碳背景下，工控需求长期向好，尤其在锂电、光伏、物流、半导体等先进制造领域。
• 重点推荐：国电南瑞、思源电气、汇川技术、雷赛智能、良信股份、正泰电器、宏发股份等。

关键信息

行业数据概览

• 上市公司数：273家
• 行业总市值：约7362.39亿元
• 行业流通市值：约6174.96亿元

价格跟踪

新能源汽车

• 钴价：MB标准级钴价上涨1.94%，合金级钴价上涨1.85%
• 锂盐：氢氧化锂价上涨4.51%，碳酸锂价上涨1.04%
• 正极材料：NCM523/NCM622/NCM811均价分别为22.75/23.75/25.75万元/吨
• 负极材料：人造石墨（中端/高端）及天然石墨价格均有上涨
• 电解液：六氟磷酸锂价格维持高位，电池级EMC、DMC、EC等价格也有上涨
• 电池电芯：磷酸铁锂电芯价格0.52-0.58元/wh，三元电芯价格0.68-0.78元/wh

新能源发电

• 硅料：价格持续上涨，供不应求支撑涨价
• 硅片：价格持平，下游电池环节需求疲软
• 电池片：价格持平，部分厂家商谈涨价
• 组件：价格持平，海外市场部分项目小幅上调
• 玻璃：价格稳定，EVA树脂价格维持高位

行业重大变化

新能源汽车

1. 宁德时代：战略合作多家能源电力企业，拓展储能及电池材料产业链。
2. 特斯拉：获得全球最大订单，预计收入42亿美元，推动全球产能提升。
3. 宁德时代授权CTP技术：切入韩系车供应链，提升产品竞争力。
4. 宁德时代与贵州战略合作：推动碳中和产业布局，利好贵州本地正极龙头。
5. 三花智控：Q3业绩符合预期，成本端与需求端有望改善。
6. 恩捷股份：Q3业绩符合预期，盈利能力环比提升。
7. 中国宝安：锂电材料业务高增，负极一体化布局加速。
8. 天赐材料：业绩持续高增，股权激励彰显发展信心。
9. 科达利：Q3业绩超预期，原材料涨价影响有限。
10. 容百科技：业绩符合预期，高镍正极材料产能加速释放。
11. 中伟股份：业绩符合预期，积极扩产迎接海外市场放量。
12. 当升科技：业绩符合预期，高镍材料进展顺利。
13. 先导智能：业绩符合预期，研发投入持续提升，受益于电池企业扩产。

新能源发电

1. 国务院政策：发布碳达峰、碳中和“意见”及2030年前碳达峰行动方案，明确发展风电、光伏。
2. 硅料涨价：连续十二周上涨，支撑下游需求。
3. 福莱特收购石英岩采矿权：向上游延伸产业链，提升经营稳定性。

风险提示

• 新能源车：产销不及预期、政策不及预期、去补贴化带来的市场波动、弃光限电、技术更新风险。
• 新能源发电：电网投资不及预期、电网5G建设推进不及预期、行业测算偏差风险。

投资建议

• 新能源车：持续推荐宁德时代、恩捷股份、三花智控、日月股份、天顺风能、金风科技、明阳智能等，建议关注特斯拉产业链及海外扩张潜力。
• 新能源发电：重点推荐隆基股份、通威股份、联泓新科、福斯特、阳光电源、亚玛顿、大全能源等，建议关注福莱特、信义光能等。
• 电网&工控：推荐国电南瑞、思源电气，建议关注四方股份、新风光、宏力达、智洋创新、安靠智电、汇川技术、雷赛智能、良信股份、正泰电器、宏发股份等。

总结

随着国家政策的持续加码及市场需求的快速增长，电气设备行业中的新能源汽车、光伏、风电、电网及工控板块均展现出强劲的发展势头。宁德时代等龙头企业业绩超预期，带动产业链整体景气度提升。同时，行业面临一定的成本压力，但通过一体化布局、技术升级及供应链优化，有望实现盈利提升与市场拓展。整体来看，行业估值具备吸引力，具备长期投资价值。