20250317-国元国际控股-股指期货周报_海外市场不确定性增加凸显港股配置价值_12页_687kb

周报总结

核心内容

本报告主要分析了2025年3月17日（星期一）前一周港股及美股的市场表现、外部环境变化以及投资建议。

主要观点

1. 市场回顾

• 港股表现：上周港股震荡调整，恒指一周小幅走弱 $-1.12%$，科技指数跌幅 $-2.59%$。成交量有所收缩但保持相对高位。
• 美股表现：美股三大股指期货价格下跌，道指期货跌幅 $-3.10%$，标普500和纳指期货跌幅分别为 $-2.35%$ 和 $-2.56%$。中概股指数小幅上涨 $0.37%$。
• ETF动态：港股主要ETF如盈富基金、南方恒生科技等表现分化，部分反向ETF份额小幅上升。
• 大类资产表现：港股、美股及部分新兴市场指数表现不佳，而黄金、部分新兴市场表现较好。

2. 市场外部环境跟踪

• 住房销售情况：国内主要城市住房销售情况出现分化，一线城市新房销售回落，部分城市如南京、苏州、无锡等出现环比下降，而金华、东莞等城市有所回升。
• 央行动向：美联储进入静默期，预计本周召开议息会议。欧洲央行官员表示四月份或不降息，日本央行维持利率不变，继续缩减资产负债表。
• 国内外重要新闻：中国公布社融数据，M1增速回落；美国2月通胀数据全面降温，核心CPI创2021年以来新低；日本基本工资上涨，进一步加息预期强化。

3. 投资观点

• 行情总结：港股震荡调整，但表现出较强韧性。AI浪潮仍是市场主线，短期内市场信心较强，对宏观政策和经济数据敏感度降低。
• 市场判断：科技行业相关个股受到追捧，港股在AI潮带动下仍具吸引力。港股短期或继续消化估值，业绩期将验证AI对市场预期的影响。
• 后市观点：港股短期较为乐观，中长期走势谨慎乐观。国内AI浪潮刚刚开始，继续看好港股行情。
• 板块配置建议：推荐关注AI赋能的消费电子、汽车产业龙头，以及受新质生产力支持政策的行业。同时，长期投资者可配置能源、通讯、公用事业等具有强现金流能力的防守板块。

关键信息

期货市场表现

• 恒指期货涨幅 $-0.70%$，科技指数期货涨幅 $-1.87%$。
• 恒指期货持仓增幅 $1.78%$，科技指数持仓量增幅 $4.61%$。
• 恒指期货升水109.02点，基差较前周变化102.32点。
• 美股股指期货中，道指期货贴水31.19点，标普500期货贴水10.19点，纳指100期货贴水37.14点。

行情分析

• 恒指、科技指数均出现下跌，但成交量仍维持高位。
• 美股三大股指期货价格下跌，显示市场担忧情绪。
• 美股科技类股表现疲软，部分行业如能源、公用事业等下跌。

外部环境

• 国内房地产市场销售情况分化，一线城市表现不佳，部分城市如南京、苏州、无锡等出现环比下降。
• 美联储静默期，欧洲央行表示四月份或不降息，日本央行维持利率不变，缩减资产负债表。
• 中国社融数据未对市场构成利好，但AI浪潮仍为市场提供支撑。

投资建议

• 推荐关注AI相关的消费电子和汽车产业龙头。
• 防守板块如能源、通讯、公用事业可作为长期配置。
• 衍生品交易方面，港股部分板块可能存在短期超买情况，建议通过期权组合控制风险。

本周关注事项

• 美国2月零售销售月率
• 美国3月纽约联储制造业指数
• 欧元区2月CPI终值
• 日本央行公布利率决议
• 美联储FOMC公布利率决议和经济预期摘要
• 美联储主席鲍威尔召开货币政策新闻发布会

风险提示

• 国内外经济下行风险加大
• 美联储货币政策超预期转向
• 地缘政治风险变化

免责条款

• 本报告信息来源于公开资料，不构成投资建议
• 投资者应独立评估风险并做出决策
• 本报告观点可能随时间变化，不保证未来回报

版权声明

• 本报告版权为国元证券经纪（香港）所有
• 未经书面许可，不得以任何形式转发、复制或引用

分析员声明

• 分析员具备香港证监会授予的第四类牌照
• 报告观点独立、客观，不涉及利益冲突