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生猪期货早报总结

核心内容概述

2022年6月22日生猪期货早报聚焦于当前生猪市场供需关系、价格走势、养殖利润及政策影响等方面。整体来看，生猪市场呈现震荡上行趋势，但终端消费仍偏弱，市场存在多空因素交织。

主要观点

1. 基本面分析

• 新冠疫情：已处于零星发生状态，集中性消费逐步恢复。
• 收储政策：本年度已执行12次收储，共完成10.14万吨，多次低完成度收储支撑猪价；多地对存栏生猪发放补贴，增强养殖端信心。
• 供应端：散户看涨惜售情绪明显，规模场5月出栏完成计划的101.91%，6月计划出栏量下降3.55%。本轮周期去化已结束，能繁母猪存栏量开始回升，5月环比增长1.83%，散户环比增长2.71%。
• 需求端：白条需求略有上升，但整体消费仍偏弱；天气渐热，标肥价差缩小，关注二次育肥出栏动态。

2. 价格与基差

• 现货价格：6月21日现货价为16480元/吨。
• 期货基差：09合约基差为-3245元/吨，现货贴水期货，偏空。
• 月间价差：整体偏多，09合约期价收于MA20上方。

3. 库存与存栏

• 生猪存栏：截至4月30日，生猪存栏量为42400万头，月环比增长0.35%。
• 能繁母猪存栏：截至5月底，能繁母猪存栏为4192万头，环比增长0.4%；重点企业能繁母猪存栏为462.91万头，环比增长1.83%。
• 淘汰量：5月能繁母猪淘汰量为83194头，环比下降22.77%，同比下调47.77%。

4. 养殖利润

• 自繁自养利润：本周亏损156.63元/头，环比扩大。
• 外购仔猪利润：本周利润为47.24元/头，环比上升。
• 猪粮比：恢复至5.63，处于二级预警，但仍未止亏。
• 猪料比：为4.25，环比上升2.16%。

5. 屠宰与库存

• 屠宰量：本周屠宰量为123196头，较前日下降0.88%。
• 开工率：周屠宰开工率为25.4%，环比下降0.51%。
• 冻品库容率：为23.46%，环比上升2.04%。
• 鲜销率：为89.19%，环比下降0.01%。

6. 市场预期

• 短期趋势：预计猪价仍将震荡上行，建议在19607-19893区间操作。
• 中期展望：随着豆粕和玉米价格回落，养殖户补栏积极性将提升，推动期货合约价格上行。
• 风险因素：需密切关注能繁母猪存栏、仔猪和二次育肥动态、屠企收猪情况及非洲猪瘟疫情。

关键信息

• 利多因素：

  • 连续12次收储提振市场信心。
  • 散户挺价惜售，屠企压价缩量收猪。
  • 本轮能繁母猪存栏去化结束，开始增加。
  • 广东新政催生局部供应紧张。
  • 多地对存栏生猪发放补贴。
  • 仔猪价格涨幅较大，补栏积极性提升。

• 利空因素：

  • 终端消费依旧乏力。
  • 屠企库存充足，开工率偏低，高价抑制收猪。
  • 多地新冠疫情影响物流和集中消费。

主要逻辑

近期生猪期货价格跳涨主要由供应持续减少和屠宰端消极所致。短期内供需双弱，猪价上涨势头减弱；中期来看，饲料成本回落有望提振养殖利润，推动养殖户补栏，期货合约价格或将上行。同时，二次育肥需求上升和局部供应紧张也将对价格形成支撑。

总结

当前生猪市场处于震荡上行阶段，供需关系偏弱，但政策支持和养殖端惜售情绪对价格形成一定支撑。短期内需关注屠企收猪动态及二次育肥情况，中期则需留意饲料成本变化和能繁母猪存栏趋势。整体市场建议在19607-19893区间操作，同时需警惕非洲猪瘟等风险因素。