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国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列总结

核心内容概览

本晨报分析了2022年6月22日黑色系商品的市场走势及基本面情况，涵盖了铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤、动力煤和玻璃等品种。整体来看，黑色系商品在短期内呈现弱势震荡或低位反复的态势，部分品种因成本支撑或需求疲软而表现偏弱。

各品种分析

铁矿石

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 基本面：
  • 港口库存持续去化，但钢厂复产速度较快，外矿发运恢复缓慢，供需维持紧平衡。
  • 钢厂亏损扩大，减产增多，后期供需或面临边际转弱。
  • 成材需求低迷，产业链负反馈逻辑开始形成。
• 观点及建议：
  • 暂以弱势震荡思路对待，需观察成材能否有效企稳。

螺纹钢 & 热轧卷板

• 趋势强度：0（中性）
• 基本面：
  • 钢厂及社会库存继续积累，表需再度下行，供需矛盾进一步上升。
  • 需求恢复不及预期，地产疲软和南方暴雨影响终端成交。
  • 钢厂亏损范围扩大，部分钢厂主动减产。
• 观点及建议：
  • 暂以低位反复思路对待，需观察后期成交改善的持续性。

硅铁 & 锰硅

• 趋势强度：硅铁 -1（偏弱），锰硅 0（中性）
• 基本面：
  • 终端需求不及预期，钢材现货恐慌情绪蔓延。
  • 上周市场预期差导致双硅价格偏强，但现实需求疲软，价格承压。
  • 锰硅受成本支撑，下行空间有限。
• 观点及建议：
  • 双硅整体偏弱震荡，建议继续观望现实供需反馈。

焦炭 & 焦煤

• 趋势强度：0（中性）
• 基本面：
  • 下游钢厂停产检修范围扩大，焦炭价格第一轮提降全面落地。
  • 炼焦煤市场流拍率高，恐慌情绪延续，贸易商积极出货。
  • 需求疲软，成本支撑坍塌，市场整体成交表现一般。
• 观点及建议：
  • 短期煤焦虽有修复超跌迹象，但弱势格局仍难改变，建议抄底谨慎。

动力煤

• 趋势强度：0（中性）
• 基本面：
  • 需求端恢复缓慢，电煤采购积极性不高，下游水泥化工对高价煤接受有限。
  • 供给端外售资源有限，港口贸易商报价坚挺。
  • 政策限制价格上限，市场整体观望情绪浓厚。
• 观点及建议：
  • 动力煤短期区间震荡，需求或在迎峰度夏前边际改善，但价格受限。

玻璃

• 趋势强度：0（中性）
• 基本面：
  • 玻璃市场整体交投平稳，部分价格松动。
  • 华北、华东、华中等地区玻璃厂轮番降价，中下游按需采购为主。
  • 现货价格与期货价格基本持平，但现货陷入亏损。
• 观点及建议：
  • 市场转为震荡市，不宜追空。
  • 09合约下方支撑位为1600-1650，中期压力位为1800、2100。

关键信息汇总

• 铁矿石：供需紧平衡，钢厂减产，产业链负反馈逻辑形成，短期弱势震荡。
• 螺纹钢 & 热轧卷板：表需疲软，库存累积，供需矛盾上升，低位反复。
• 硅铁 & 锰硅：终端需求承压，双硅价格承压明显，锰硅受成本支撑，下行有限。
• 焦炭 & 焦煤：下游需求坍塌，焦企博弈动力不足，市场恐慌情绪延续，短期弱势。
• 动力煤：需求恢复缓慢，供给外售有限，市场观望情绪浓厚，区间震荡。
• 玻璃：现货价格松动，市场转为震荡，不宜追空，需关注地产改善及旺季预期。

总体市场趋势

• 黑色系商品整体处于弱势震荡或低位反复状态。
• 产业链负反馈逻辑逐渐显现，钢厂亏损扩大，主动减产，原料端承压。
• 需求端恢复不及预期，政策影响明显，市场情绪悲观。
• 玻璃市场因地产疲软和价格压力，短期震荡为主，不宜追空。

投资建议

• 铁矿石：暂以弱势震荡对待，关注成材企稳情况。
• 螺纹钢 & 热轧卷板：低位反复，需观察需求改善持续性。
• 硅铁 & 锰硅：偏弱震荡，建议继续观望。
• 焦炭 & 焦煤：短期弱势，抄底需谨慎。
• 动力煤：区间震荡，关注迎峰度夏需求改善。
• 玻璃：市场转为震荡市，不宜追空，支撑位1600-1650，压力位1800、2100。

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 投资者应自行判断，不应将本报告作为唯一参考。
• 本报告信息来源于公开资料，不构成具体投资建议。
• 投资者应关注政策变化及市场情绪波动。