20220607-国金证券-2022年6月权益基金投资策略报告_适当均衡_不失主动_16页_2mb

2022年6月权益基金投资策略报告总结

核心内容

2022年6月的权益基金投资策略报告指出，当前市场处于波动筑底阶段，建议投资者采取适当均衡的配置策略，不激进但不失主动。市场反弹主要由疫情防控进展和利好政策推动，但经济基本面和政策效果仍需进一步验证。中长期来看，多个行业具有较高的投资性价比；短期则需关注增长和估值兼具的投资机会。

主要观点

1. 市场趋势：

   • 5月A股市场延续了4月底的反弹行情，上证指数和深证成指分别上涨4.57%和4.59%。
   • 市场情绪有所修复，但外部因素如美联储加息和全球通胀仍对市场构成扰动。
   • 市场风格向价值股倾斜，成长股配置有所回落。

2. 基金表现回顾：

   • 5月普通股票型基金和混合型基金平均收益率均有所反弹。
   • 军工、新能源、制造、资源主题基金涨幅显著，而大金融、消费、医药主题基金表现相对疲软。

3. 基金经理观点：

   • 市场处于震荡磨底阶段，但积极信号增多。
   • 投资机会集中在稳增长板块、行业景气度高的领域（如光伏、军工）、疫情复苏相关领域以及成长股中的估值修复机会。

4. 基金投资策略：

   • 建议增配逆向风格产品，这些产品在下跌行情中表现更稳健，具有较高的安全边际意识。
   • 逆向风格体现在市场情绪、风格、行业主题和持仓标的的逆向操作，能够有效降低组合波动和回撤。

关键信息

• 行业主题基金表现：

  • 军工主题基金：涨幅超10%，如华夏产业升级A、江信同福A等。
  • 新能源主题基金：表现突出，如长城中国智造A、汇添富优选回报A等。
  • 制造业主题基金：如鹏华稳健回报、万家汽车新趋势A等。
  • 资源主题基金：如东吴配置优化A、易方达供给改革等。
  • 消费主题基金：整体表现较弱，但部分基金如中银大健康A、泰达宏利消费服务A等仍有所表现。

• 基金风格变化：

  • 成长股配置小幅回落，价值股配置进一步提升。
  • 小盘股配置比例继续上升，大盘股配置有所下降。
  • 基金仓位5月有小幅提升。

• 逆向风格产品优势：

  • 在2016年灾后探底、2018年熊市和2022年下跌行情中表现更稳健。
  • 具有较高的夏普比率，抗跌能力较强。
  • 与市场其他产品收益呈现弱相关性，有助于降低组合波动和回撤。

基金经理/基金产品推荐

杨嘉文（易方达科瑞）

• 投研经验：超过10年，现任易方达科瑞基金经理，管理规模为64.99亿元（截至2022Q1）。
• 投资策略：以逆向思路挖掘非热点好公司，重视市场关注度较低且估值有显著提升的企业。
• 行业配置：在消费、制造、周期、金融、科技均有配置，行业分布相对均衡。
• 个股选择：偏好不被机构抱团的个股，注重安全边际和个股的估值水平。
• 业绩表现：任职以来收益率达87.66%，在同类基金中排名第210位，最大回撤优于同类平均水平，夏普比率为0.8，排名前1/4。

投资建议

• 组合配置：

  • 建议关注具有长期业绩持续性、阿尔法获取能力较强的基金产品。
  • 新增广发策略优选，长期底仓配置沪深300指数权重行业，搭配周期成长行业把握收益弹性。
  • 推荐组合包括广发策略优选、易方达新经济、建信中小盘、富国价值优势、华安国企改革、华安安信消费服务、银华鑫盛灵活、国富深化价值、长信金利趋势、信达澳银新能源产业等。

• 行业分布：

  • 重点配置于周期、消费、制造、科技等领域。
  • 基金重仓行业相对均衡，包括电力设备、食品饮料、交运、医药生物、媒体等。

风险提示

• 俄乌冲突、海外加息进程、新冠疫情控制情况、国内政策变化等均可能带来股票市场的大幅波动风险。