20250406-招商期货-玻璃纯碱周报_玻璃虽反弹供需仍有压力_纯碱震荡缺驱动_41页

玻璃纯碱周报总结

核心内容概述

本报告分析了2024年03月30日至2025年4月6日期间玻璃和纯碱市场的供需状况、价格波动及外盘影响。整体来看，玻璃和纯碱均受到贸易摩擦和关税政策的影响，但因出口依赖度低，对整体市场冲击有限。玻璃库存持续偏高，需求恢复不明显；纯碱供应充足，库存高位略回落，需求亦有回暖迹象。

主要观点

1. 贸易摩擦加剧，外盘商品下跌

• 美国对中国、越南、泰国等国加征“对等关税”，税率最高达46%。
• 中国对美进口商品加征34%关税。
• 外盘商品如原油、铜等大幅下跌，道琼斯指数下跌近4%，原油下跌9%，铜下跌8.9%。

2. 玻璃纯碱供需独立，受利空影响相对有限

• 玻璃出口依赖度低：2025年2月出口5.64万吨，占出口总量约1.2%，主要出口国为沙特、韩国及南美国家。
• 玻璃进口依赖度更低：主要为特种玻璃，进口量低，且价格偏高。
• 玻璃库存高位：4月3日全国浮法玻璃样本企业总库存6575.7万重箱，折库存天数29.5天，同比略有上升。
• 玻璃需求恢复不理想：下游深加工企业订单天数偏低，华东、华南地区去库缓慢。
• 玻璃价格稳定：沙河玻璃价格约1240元/吨，湖北玻璃约1160元/吨。
• 光伏玻璃涨价：3.2mm光伏玻璃价格涨至22.5元/吨，但需求仍受资金紧张影响。

3. 纯碱市场分析

• 纯碱出口依赖度较低：约2-5%，主要出口至东南亚国家。
• 纯碱进口依赖度约1.5-2%，基本自给自足。
• 纯碱供应充足：上游开工率从83%提升，预计恢复至85%-88%。未来3个月产能维持高位。
• 纯碱库存略回落：4月3日社会库存41万吨，交割库库存下降1万吨。
• 纯碱需求回暖：周度需求70万吨，同比增速-1%，但传统轻碱下游开工率恢复，光伏玻璃需求有望提升。

关键信息

玻璃市场

• 出口依赖度：约1.2%，贸易摩擦对其影响有限。
• 进口依赖度：更低，主要为高价特种玻璃。
• 库存情况：全国库存6575.7万重箱，折库存天数29.5天，环比下降0.7天。
• 产能与需求：浮法玻璃日融量15.84万吨，光伏玻璃日融量9.36万吨，下周光伏玻璃预计新增1200吨日融量。
• 价格波动：玻璃价格稳定，光伏玻璃持续涨价。

纯碱市场

• 出口依赖度：约2-5%，主要出口至东南亚。
• 进口依赖度：约1.5-2%，基本自给自足。
• 库存情况：社会库存41万吨，交割库库存下降1万吨。
• 产能与需求：纯碱供应充足，未来3个月产能高位，下游需求回暖，但整体增长有限。
• 价格波动：纯碱现货成交减弱，报价回落，基差走弱。

后市展望

• 玻璃：需求有待观察，库存偏高，价格波动区间1100-1250元/吨。建议把握机会高点保值。
• 纯碱：供应充足，需求回暖，但整体驱动不足，预计维持偏弱震荡。
• 策略建议：玻璃积极保值，纯碱观望。
• 风险提示：房屋需求大幅复苏可能对市场产生较大影响。

研究员信息

• 吕杰：招商期货策略研究员，拥有丰富的化工品套期保值、对冲交易和期货点价经验。

重要声明

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